天风期货-白糖周报：上下受阻，内外糖窄幅震荡-220218

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（以下内容从天风期货《白糖周报：上下受阻，内外糖窄幅震荡》研报附件原文摘录）
　　观点：整体来看，目前处于北半球开榨高峰期，国际和国内食糖市场维持供需宽松格局不变。 　　国际方面印度、泰国超预期增产压制原糖价格，印度出口平价和巴西乙醇折糖价限制原糖下行空间，原糖整体偏弱；国内方面供应端由于减产和低进口，对糖价形成支撑，但淡季需求不旺和偏弱的外盘也限制了郑糖的上行空间，上下驱动都不明显。巴西燃油税会议延期一周，下周继续关注。 　　国内：1）供需方面，目前国内供需双弱，但压榨高峰期整体供需格局宽松。1月全国累计产糖532.16万吨（同比-127万吨），累计销糖210万吨（同比-46万吨），工业库存322万吨（同比-81万吨）。 　　2）进口方面，配额外进口利润继续倒挂，目前约-68元/吨。 　　国外：1）供需方面，印泰产糖进度好于预期，印度出口平价高于原糖约1.5美分降低出口动力，原白价差走阔至92美元短期提振白糖需求。截至2月15日，印度累计产糖2209.1万吨（同比+120.2万吨）；截至2月11日，泰国累计产糖640万吨，同比+17%。 　　2）乙醇方面，巴西乙醇下跌且销量惨淡，乙醇折糖价对原糖价格存在1美分/磅左右的价差，且巴西大选年为防止通胀或会限制汽油价格上涨，巴西醇油比下降接近乙醇替代线0.7，或影响新榨季制糖比。 　　风险点：原油价格波动机构空头持仓进口利润