天风期货-镍周报：犹如莫比乌斯带-220217

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（以下内容从天风期货《镍周报：犹如莫比乌斯带》研报附件原文摘录）
　　操作建议及逻辑：逢低做多。整体来看，短期内，镍基本面供应偏紧的局面难以缓解。从我们的平衡表可以看出，一季度镍供应紧张，当前内外比价尚未拉开，通过进口补充国内缺口的路径尚且难以实施。而印尼镍铁项目由于劳动力缺乏等因素，进展有限，通过打开新增供给补充国内缺口的路径尚未实现。因此，我们认为短期内镍供应偏紧局面难以缓解，叠加镍低库存局面，镍价支撑较强。 　　基本面上，河北、山东和辽宁地区的镍铁厂因冬奥会停产，预计2月共计影响3万吨左右镍铁产量。周内镍铁价格攀升至1530元/镍点左右，镍铁厂利润回暖。虽然进入2月以来，高冰镍投产节奏逐步加快，但已投产的高冰镍仍难以补充镍供给缺口，预计4月、5月左右或将迎来方向性转变。不锈钢方面，节后下游补库，不锈钢消费有起色，而冬奥会限产加剧不锈钢原料供应紧张，叠加镍价上涨抬升不锈钢成本中枢，预计短期内不锈钢价格支撑较强。库存方面，截至2月15日，LME镍库存降至84470吨，其中镍豆库存63660吨，镍板库存15606吨。国内方面，镍社会库存9722吨，春节期间小幅累库，但仍位于历史低位。 　　风险提示：1.高冰镍放量超预期；2.能耗双控加码；3.不锈钢终端消费不及预期。