平安证券-3月份策略月报：成长/改革/高分红-180228

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        平安观点:
        2018  年的2  月份见证了A  股市场风格的冰火两重天：大跌和反弹，蓝筹和成长。在本轮行情下，成长板块在经历了两年的估值调整后崭露头角（中证500  的估值分位数为11.78%，创业板指为19.64%），再加上近期部分蓝筹板块盈利不及预期（家电板块）带来的调整，市场资金对蓝筹盈利的担忧情绪渐起，而对成长板块的接受度呈现显著的攀升。
        当前国家创新战略上升至前所未有的高度，不单单是产业政策不断的加码利好，证监会也同样从资本市场表达了明确的制度支持，表示要改革发行上市制度，努力增加制度的包容性和适应性，加大对新技术、新产业、新业态、新模式的支持力度，近期富士康的IPO  进程便是极好的范例。在此风险偏好提振下的成长板块的内部分化也会持续深化，越来越多优秀的新兴成长上市公司会受到市场资金和估值的认可，而部分前景不明朗且业绩亏损小市值公司的流动性仍然不容乐观。
        改革开放大局已定，政策红利释放持续加码，十九届三中全会顺利召开，两会渐行渐近。会议再次强调了深化党和国家机构改革，围绕推动高质量发展，完善市场监管和执法体制，赋予省级及以下机构更多自主权，并将机构编制法定化，在全面建设社会主义现代化国家新征程上迈出新步伐，同时也给予资本市场一剂有效的强心针。
        与此同时，年报季的分红行情布局也不容错过。金融监管趋严以来，证监会积极引导上市公司加大现金分红，对神华高分红行为大加赞赏，前期江铃汽车的高分红预案也引发市场的高度关注，政策推进或许还有后续动作。在2017  年中上游企业和金融企业的盈利改善的有效保障下，我们认为分红行情也迎来布局的良机。
        当然风格切换并非能一蹴而就，但是我们认为拐点似乎已依稀可辨。综合来看，我们持续看好A  股市场走势，在改革政策动向以及企业盈利的多重共振下，改革板块、成长板块以及高分红板块值得市场的重点关注。3  月份我们建议关注：东方国信、慈文传媒、大族激光、杉杉股份、中国国航、通策医疗、国祯环保、中国神华、农业银行以及上汽集团。
        风险提示：宏观经济下行超预期；金融监管政策超预期。