太平洋证券-联想集团-0992.HK-业绩大超预期，软件和服务成为公司增长新的引擎-210812

《太平洋证券-联想集团-0992.HK-业绩大超预期，软件和服务成为公司增长新的引擎-210812（6页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《太平洋证券-联想集团-0992.HK-业绩大超预期，软件和服务成为公司增长新的引擎-210812（6页）.pdf（6页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

事件：公司发布了2021/2022财年第一季报，实现营业收入169.29亿美元，同比增长27%；实现净利润4.66亿美元，同比增长119%。

PC行业高增长态势不减，公司市占率持续提升。

根据IDC发布的2021年第二季度全球个人电脑出货量排名数据，今年第二季度全球个人电脑出货量，包括台式机和笔记本电脑，达到8360万台，比去年同期增长13.2%。

其中，联想占据23.9%的市场份额，为全球第一。

出货量同比增长超过14.9%。

受益产品升级，盈利能力提升。

作为PC市场的龙头企业，公司在5月27日的媒体见面会上表达过21年产品涨价的预期。

除此之外，受益于公司高端产品的需求旺盛，收入占比不断提高，促使公司消费产品的平均售价有所提升，同比增长6%。

今年以来，公司先后发布了motorolaedgespro、拯救者电竞手机2pro、MotoG60S等手机产品，手机产品的竞争力进一步提升。

软件和服务驱动公司高速成长。

从公司的各项业务来看，IDG（智能设备业务集团）实现了收入同比增长28%，利润同比增长43%；ISG（基础设施方案业务集团）实现收入同比增长14%，经营溢利率同比增长3.2个百分点；ISG（方案服务业务集团）收入同比增长38%，经营溢利同比增长51%。

从收入端来看，软件和服务业务已经成为了公司新的增长引擎。

投资建议：从长期来看，软件与服务业务有望提高公司业绩的抗周期性，公司各个条线的业务均继续保持良好的发展态势。

公司的业绩超出了我们的预期，我们预计2021-2022年公司的EPS分别为0.15、0.18美元，维持买入评级。

风险提示：PC市场竞争加剧；手机业务进展不及预期；方案服务落地不及预期。