中泰证券-期权周报：认购期权“价廉”做多良好工具-210815

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投资要点本周华夏上证50ETF、华泰柏瑞沪深300ETF、嘉实沪深300ETF收盘价分别为3.254、5.019、5.010元，涨跌幅分别为0.68%、0.52%、0.62%，截至周五，上证50ETF、华泰柏瑞沪深300ETF、嘉实沪深300ETF总份额分别为163.168、69.692、36.425亿份。

本周期权标的涨跌幅度不大，期权交易相对平稳。

各交易所证券类期权产品总成交2477.40万张，日均495.48万张，日均水平较上周的增减幅度8.33%；成交金额为201.79，日均40.36亿元，比上周增减-4.79%。

本周标的的历史波动率保持平稳。

50ETF20日、40日、60日、120日HV值分别为23.75%、21.61%、20.38%、21.08%；沪深300指数的20日、40日、60日、120日HV分别为23.11%、19.73%、18.31%、20.74%。

截至周五，上证50ETF平值认购期权（50ETF购8月3300）收于0.0215，下跌17.94%；平值认沽期权（50ETF沽8月3300）收于0.0682，上涨0.29%。

平值期权合成标的贴水0.11%，平值认沽认购隐含波动率差1.49%，存在反向套利机会；上证50股指期货当月、次月、当季和下季基差分别-12.58、-42.38、-104.98和-137.18点。

截至周五，华泰柏瑞沪深300ETF平值认购期权（300ETF购8月5000）收于0.059，下跌16.19%；平值认沽期权（300ETF沽8月5000）收于0.055，上涨8.7%。

平值期权合成标的贴水0.39%，平值认沽认购隐含波动率差5.06%，存在反向套利机会；沪深300股指期货当月、次月、当季和下季基差分别-12.58、-42.38、-104.98和-137.18点。

隐含波动率方面，本周华夏上证50ETF期权当月合约ATM认购期权平均隐含波动率为17.26%，认沽期权为20.33%；华泰柏瑞沪深300ETF期权ATM认购期权平均隐含波动率为14.54%，认沽期权为20.86%。

本周平值期权的平均隐波水平以及波动率指数持续低位徘徊，与上周基本持平，但从结构来看，其中认购期权的隐波大幅低于认沽期权，实值认购期权隐波甚至大面积零值，远期合约的隐波低于近月合约。

这为博取反弹或做多的投资者提供了良好的投资工具。

风险提示：买入期权到期日有可能价格归零；卖出期权收益有限，但有可能承担无限的风险；虚值或远期合约流动性不足；标的价格波动的风险；本文数据均来自第三方，我们无法保证其准确性。