广证恒生-艾滋病行业：创新引领，方兴未“艾”-180428

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        本篇报告亮点：
        1）为市场上首篇艾滋病行业深度报告。2）我们认为国家免费用药政策的用药并不能满足患者需求，抗艾创新药大有可为。
        艾滋病已成为一种药物可控的慢性疾病  
        艾滋病是当前全球范围内最棘手的医学难题之一，鸡尾酒疗法使艾滋病成为一种慢性病，治愈疗法仍在不断探索。艾滋病治疗的探索可分为三个阶段：1）初步探索，早期抗艾药多为单一用药，患者容易产生耐药性。2）鸡尾酒疗法使艾滋病由绝症发展为慢性病，鸡尾酒疗法使得艾滋病发病和死亡人数下降了近50%，是当今全球主要疗法。3）从慢性病到逐渐实现治愈艾滋病，未来发展将从寻求治愈、疫苗预防、持续改良这  3  个方面进行。
        患者需求与官方支持促发展，2022  年全球抗艾市场约  314~416  亿美元
        患者规模增长和当前用药局限性共同驱动。1）国内外患者规模持续扩大，艾滋病用药需求仍在增长。①增量市场：全球新增  人类免疫缺陷病毒  感染者略有下降，我国艾滋病发病率却持续走高。我国走高或与既往  人类免疫缺陷病毒  感染者陆续进入发病期、同性传播呈高流行水平、年轻化等有关。②存量市场：国内外存活  人类免疫缺陷病毒  感染者和获得性免疫缺陷综合征  患者的数量均在增长。患者认知率和治疗率的逐步提高将持续扩大存量规模。2）现有药物或易耐药或副作用严重，患者用药诉求未能满足。当前药物仍无法根治，单一用药易产生耐药性，鸡尾酒疗法的副作用复杂且严重。
        国内外官方高度重视，政策资金全方位支持。1）全球：联合国领头艾滋病防治，力争  2020  年实现“90-90-90”目标。联合国每  5  年召开特别会议督促各成员国抗艾工作，“90-90-90”倡议推动实现对疫情的控制。2）国内：免费用药政策先把蛋糕做大，高竞争力抗艾新药具有前景。国务院持续关注抗艾防治，每个  5  年计划都会涵括。国家逐年放开艾滋病免费用药限制，并将抗艾药纳入医保。我们认为免费用药对于创新抗艾药研发企业而言利大于弊，由国家先把市场蛋糕先做大，高疗效、高安全性、低价的抗艾新药在市场竞争中前景广阔。
        2022  年全球抗  人类免疫缺陷病毒  市场达  314~416  亿美元，我国市场  2027  年约  175  亿元
        1）全球市场：2016年抗人类免疫缺陷病毒市场规模超235亿美元，预计2022年将达314~416亿美元。2）国内市场：2016  年我国抗  人类免疫缺陷病毒  市场约  18~25  亿元，预计  2027  年能达  175  亿元。国内抗  人类免疫缺陷病毒  药物市场分为政府专项渠道供应和医院自费药。2016年我国重点城市公立医院抗  人类免疫缺陷病毒  药物销售额为  2.92  亿元。2017  年政府对于国家免费用药范围的抗  人类免疫缺陷病毒  药物采购费用，金额达  6.27  亿元。预计我国  2016  年抗人类免疫缺陷病毒  药物市场规模为  18~25  亿元，2027  年我国抗艾药市场空间能达到  175  亿元。
        吉利德为艾滋病行业霸主，我国创新布局较少  
        1）全球：吉利德占据全球  50%以上市场，创新能力是行业核心竞争力。全球市场中吉利德的占有率攀升至  2016  年的  54%。在研格局也相似，全球目前已有多个在研抗  人类免疫缺陷病毒  药物，吉利德和 葛兰素史克等领先。2）我国：抗  人类免疫缺陷病毒  市场由进口药主导，临床在研  1  类创新药仅  6  个,南京前沿进展最快。国内  2016  年前五家企业
市场份额占  96.5%。仿制药市场市场竞争激烈，创新药市场在研究企业和药物较少。
        建议关注企业：    
        1）吉利德：全球抗  人类免疫缺陷病毒  领域当之无愧的龙头。从合作研发三合一制剂到全自主研发四合一制剂，日服一次颠覆传统服药方式。高水平制剂、新药频出保证强大的市场竞争力。2）南京前沿：中国抗艾新药领军企业。3  位“千人计划”专家引领高水平研发管理团队。自主研发的艾博韦泰为国内首个治疗艾滋病的创新药、全球第  2  个长效抗艾新药，将于  2018  年底左右上市。引进单抗  3BNC117联合艾博韦泰打造全球首个长效、全注射配方，有望取代口服。