上海证券-晨会摘要-180508

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        行业  
        1.  电子行业周报点评    
        电子板块一周表现回顾：  
        上周上证综指上升0.35%、深证成指下降0.81%、中小板指下降0.94%、创业板指上升1.28%、上证50  上升0.23%、沪深300  下降0.11%。上周申万电子指数下降3.12%，排名申万28  个一级行业中的第10  位。从我们关注的海外的电子指数来看，费城半导体指数下降1.00%、台湾电子指数上升1.09%、恒生资讯科技业指数上升0.96%。  
        行业最新动态：  
        小米向港交所提交招股说明书  
        小米5  月3  日向港交所提交招股说明书，其中显示2015  年的经调整非国际财务报告准则亏损为人民币303.9  百万元，于2016  年及2017  年利润分别为人民币1,895.7  百万元及人民币5,361.9  百万元。小米的营收分别为4  个业务板块，分别是智能手机、IoT  与生活消费产品、互联网服务及其他。其中，智能手机业务占比70.3%；IoT  与生活消费占比为20.5%；来自互联网服务的营收占比为8.6%。  
        苹果Q2  营收611  亿美元净利同比增25%  增加1000  亿回购新浪美股讯，北京时间5  月2  日消息，苹果第一季度营收为611.37  亿美元，高于去年同期的528.96  亿美元；净利润为138.22  亿美元，比去年同期的110.29  亿美元增长25%。第二季度末现金为2672  亿美元，此前一季度为2851  亿美元。苹果公布新的1000  亿美元回购计划。第二季度iPhone  销量为5220  万部，市场预估为5230  万部。服务收入同比增长31%，至91.9  亿美元，市场预估为82.6  亿美元。大中国区营收为130  亿美元，同比增长21%。  
        投资建议：?苹果一季度业绩并未如市场预期那般悲观，其中大中国区营收同比增长21%，在国内智能机出货量下降明显的背景下，该业绩实属不易。苹果本轮硬件创新周期接近尾声，今年苹果的市场战略大概率将通过成本控制、发布时程提前以及机海战术提升市场份额。我们认为，苹果产业链今年下半年依旧值得关注，其中包括3D  Sensing、激光加工、无线充电、机身去金属化等领域。  
        2.  银轮股份动态点评    
        银轮股份发布公告，近期与吉利汽车签订供应商定点合同，成为吉利PMA纯电动平台热交换总成产品指定供应商。公司将为PMA平台的车型提供热交换总成产品，预计2021年开始供货，量产周期内合计供货量预计约为338万套。        
        吉利PMA平台是吉利与沃尔沃联合开发的新型模块化基础架构，专注于纯电动车型的生产开发，本次定点采购合同标志着新能源汽车热管理市场已经取得重要突破。  
        公司是国内最大的汽车热交换器生产企业，新能源汽车热管理是公司产品线的主要拓展方向之一，目前相关产品包括高低温水箱、电池深冷器、电池冷却板、电机冷却器、电控冷却器、前端冷却模块、PTC加热器等，电池水冷板去年已经获得了宁德时代和威马汽车的项目定点。  
        预计公司2018年至2020年归属于母公司股东的净利润分别为4.18亿元、5.12亿元、6.22亿元，对应的EPS为0.52元、0.64元、0.78元，对应的PE为17倍、14倍、12倍，维持"增持"评级。  
        策略    
        1.CDR办法征求意见稿利好龙头券商  
        此次《管理办法》对存托凭证的基本制度做出了规范，其中有以下要点值得关注：（1）存托凭证公开发行并上市的，境外基础证券发行人应当聘请具有保荐资格的机构担任保荐人。由具备证券承销资格的证券公司承销，但由投资者购买以非新增基础证券为基础的存托凭证以及中国证监会规定无需由证券公司承销的其他情形除外。综合实力尤其是海外业务能力强，在境外有分支机构的龙头券商在拓展存托凭证业务上有先发优势，预计存托凭证业务对于龙头券商利润增厚效应显著。（2）存托凭证的交易可以按照有关规定采取做市商交易方式。而券商在新三板做市和期权做市业务等方面具有较多经验。（3）基金合同已明确约定基金可投资境内上市交易的股票的，基金管理人可以投资存托凭证。基金合同没有明确约定基金可投资境内上市交易的股票的，如果投资存托凭证，基金管理人应当召开基金份额持有人大会进行表决。公募基金投资存托凭证的比例限制、估值核算参照股票。这就意味着当前股票型基金、混合型基金、灵活配置型基金等绝大部分公募基金都可以投资于存托凭证，流动性应该会不错，交易佣金也将增加券商收入。