上海证券-晨会摘要-180913

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        宏观
        8月份，我国进出口总值2.71万亿元，增长12.7%。其中，出口1.44万亿元，增长7.9%；进口1.27万亿元，增长18.8%；贸易顺差1797.5亿元，收窄34.2%。
        8月份，我国对外贸易进出口数据表现一升一降，出口持续回升，进口有所回落，顺差略有增加，变动不大。出口同比增长7.9%，较上月回升1.9个百分点。第一批剩余的160亿规模的商品关税已于8月23日正式开征，我国同等力度回击，抢出口效应一定程度仍存在。中美重启谈判，但未有进展。2000亿元规模商品关税征收的意见征询期也结束，不日或将推出。外贸环境未有改善，不确定性仍大，或将对出口产生进一步的负面效应。另外人民币持续的贬值也一定程度上刺激了出口。8月人民币贬值一度加速，破7在即，在央行及时重启逆周期调控后方有所回稳。另外本月出口的回升或许也受到了去年同期低基数的影响。本月进口同比增长18.8%，下降2.1个百分点，关税下调进口需求短期集中爆发后仍趋下降，说明内需仍偏弱。从进口商品数量来看，原天然气以及大豆成为主要支撑。其中大豆进口增速由负转正，大幅回升，大豆进口有所恢复。铁矿砂、煤、铜等商品数量有所下降，其中汽车进口较上月大幅回落，上月汽车进口需求集中爆发后，本月降幅较大。本月汽车进口的数量从上月的45.53%大幅降至0.8%，进口金额由上月的72%降至14.98%。从进口金额来看，原油价格的稳中趋升带动原油进口量价齐升。主要商品进口金额如铁矿砂、煤、铜均出现下滑，也侧面证明了内需偏弱。但今年下半年基建投资加大补短板力度，以及11月的进口博览会召开，均有望提振进口，响应国家扩大进口的号召。由于出口回升进口下降，且变动幅度均有限，本月贸易顺差基本与上月持平。
        整体来看，本月出口延续回升趋势，进口小幅回落，顺差持平上月。出口增速的回升表明贸易摩擦当前抢出口效应仍存在，人民币贬值缓冲作用凸显。7月进口需求集中释放后有所回落，内需偏弱。中美贸易摩擦当前，外贸变现整体好于预期。