信达证券-国债期货卓越推：本周趋势策略推荐做多TF1806，套利策略推荐多短空长-180507

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        方向性策略：本周趋势策略推荐做多TF1806
        上周三个工作日债市先抑后扬，5  年期和10  年期国债期货分别上涨0.29%和0.28%，现货方面国债和国开债利率小幅下行，但期限利差仍然较大。
        短期债市方向不明确，4月最后一周调整幅度较大，但受节后资金面转松和资管新规力度低于预期影响，短期有小幅反弹的空间。上周五中美进行了第一轮经贸磋商谈判，根据新华社的报道，中美双方“在有些领域达成了一些共识”，同时“在一些问题上还存在较大分歧，需要继续加紧工作，取得更多进展”。根据金融时报所公布了美国诉求清单，美方要求我国在2020  年5  月底之前减少贸易逆差2000  亿美元，同时将非关税领域关税降至不高于美国，针对“中国制造2025”行业要求中国停止政府补贴与其他支持行为，美方要价过高导致第一轮磋商成果有限。
        在经济下行压力有所增加的情况下，我们认为未来10  年起国债利率可能回落至3.4%左右的水平。5  年期和10  年期国债期货收盘价向上穿越均线曲线，本周趋势策略推荐做多TF1806。
        套利策略：本周套利策略推荐多短空长
        根据报告《看图说话.国债期货跨品种套利策略研究》的结论，我们认为，按照久期中性的配比原则，将  5年期期货与  10  年期期货价格与其理论价格之差进一步相减，得到的价差序列呈现出均值回归。
        上周五年期国债期货与  10  年期国债期货的理论价差之差从-0.18  降至-0.19，期货价差小幅回落，现货价差进一步上升。由于现货与期货偏离较大，本周套利策略继续推荐做多  TF1806，做空  T1806。
        风险提示：货币政策变化、资金价格大幅波动、汇率大幅波动