中国光大银行-宏观经济、金融研究：2季度，欧元汇率底部在哪-180510

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????????内容摘要：
????????4??月欧元为何折戟？2??季度欧元汇率走势，底部在哪？
????????1??季度欧元走弱主要受到投资者对美国“双赤字”扩大担忧和欧洲央行收紧政策的忧虑，美元走弱，欧元延续2017年走强。进入4??月份，美、欧基本面和政策面发生逆转，数据显示，欧元区经济扩张步伐放缓，通胀表现逊于预期，欧洲央行释放鸽派言辞；而同期美国经济数据表现稳健，就业市场持续趋紧、薪资增长、尤其是4??月中旬受到地缘政策冲击，原油价格上升，引发市场对美国通胀、利率快速上升的预期。美、欧基本面、政策面分化导致两经济体利差扩大，利空欧元。
????????2??季度欧元对美元汇率底部位置？欧元、美元除了反映各自的基本面与政策面外，二者关联性强。从欧元区基本面与政策面看，欧元区内外条件有望支撑欧元区经济保持温和扩张，欧元区通胀前景偏乐观，欧美主要央行将延续政策正常化进程。从美元角度看，2??季度由于美国经济基本面稳健、原油商品价格利好通胀、美联储将延续收紧政策等因素利多美元，但美元受到美国双赤字、特朗普不确定性制约。
????????报告预计，2??季度欧元兑美元底部在1.17??附近。
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