上海证券-晨会摘要-180515

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        宏观    
        上周央行开展1300亿元的逆回购操作，而上周有2700亿元逆回购到期，全周实现净回笼1400亿元。同时还有1200亿元国库定存到期，央行进行了全额对冲。跨月后流动性明显好转，资金面延续宽松。央行顺势切换为削峰模式。而本周将有800亿逆回购到以及3925亿元MLF到期。但根据央行4月中期借贷便利开展情况来看，置换降准实施后，MLF余额下降9000亿元,其中5月中期借贷便利将到期1560亿元，由此来看，原本5月到期3925亿元MLF中置换了2365亿元。而央行也在周一的操作中全额对冲了1560亿元，符合我们全额对冲的判断。另外央行还开展了801亿元的PSL（补充抵押贷款2.75%），此前央行都会每月公布PSL余额，从2016年5月起，每月月初对三家银行(国开行、农业发展银行、进出口银行)发放上月特定投向贷款对应的抵押补充贷款(PSL)。此次单独公布了PSL的操作信息，一方面说明央行操作信息更加透明化，加强与市场的沟通，引导市场预期。另外相对于日常的逆回购操作，MLF与PSL的期限更长，延续了央行今年以来收短放长的操作（包括降准），长期限资金更有利于平滑流动性，稳定资金面，抑制机构负债短期化，稳定资金成本。本月中旬将面临例行的缴税，并且由于5月恰逢企业所得税的年度汇算清缴，央行或加大逆回购投放进行支援，税期影响或小于4月，5月流动性将明显向好。        
        行业    
        1.中兴禁购出现转机嘉楠耘智赴港上市
        电子板块一周表现回顾：    
        上周上证综指上升2.34%、深证成指上升2.00%、中小板指上升2.23%、创业板指上升1.10%、上证50上升2.96%、沪深300上升2.60%。上申万电子指数上升0.97%，排名申万28个一级行业中的第22位。从我们关注的海外的电子指数来看，上周费城半导体指数上升4.94%、台湾电子指数上升3.70%、恒生资讯科技业指数上升6.19%。  
        行业最新动态：  
        特朗普推特发文要美商务部尽快解决中兴问题
        根据《路透社》的报导，针对中兴通讯（ZTE）受到美国商务部提出的7年禁令惩罚，美国总统特朗普突然在13日晚间于推特上发文指出，"我们正在为中兴通讯提供一种快速恢复业务的途径。……我已告知商务部要尽快完成这项工作。"外界猜测，在特朗普突然转变态度，要求商务部尽快解决中兴通讯问题的同时，中方与美国是否达成甚么样的条件交换，这或许才是产生重大转折着关键。而对此，美国商务部还没有做出进一步的说明。  
        中国第二大比特币矿机商嘉楠耘智计划赴港上市  
        北京时间5月9日下午消息，中国第二大比特币矿机制造商嘉楠耘智（Canaan  Creative）正筹划在香港上市，而不是远赴美国IPO。根据消息人士透露，如果上市成功，嘉楠耘智将成为香港证券交易所首家区块链相关的上市公司。  
        投资建议：  
        美国总统特朗普发推文声称针对中兴禁购事件寻找解决办法，与此同时，中方下发富士康上市批文，说明中美双方都有意将事件向缓和的态势推动。随着刘鹤副总理赴美开启第二次贸易谈判，我们乐见双方达成阶段性成果。从投资建议讲，短期我们看好前期受中兴事件影响的超跌个股受事态回暖的利好刺激上行。