广证恒生-新三板半导体行业2017年报点评：净利润同比增长36.02%，芯能科技、捷佳伟创过会提升市场关注度-180514

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        投资摘要：
        板块整体盈利能力增强，业绩同比增长36.02%明显高于市场平均水平。总体上来看，新三板半导体行业共134  家企业2017  年总计实现营业收入204.74  亿元，平均营收1.53  亿元，同比增长18.00%；归母净利润总额13.06  亿元，平均归母净利润974.86  万元，同比增长36.02%，高于新三板总体增速12.96%。板块整体盈利能力增强，毛利率提升1.36  个百分点、销售净利率提升1.07  个百分点。
        营收、净利润分布整体上移，捷佳伟创、芯能科技、华联电子、新洁能等6家公司归母净利润超过5000  万。从分布上来看，新三板半导体公司中78.36%实现营收增长，62.69%的公司实现业绩增长。营收、净利润分布整体上移，营业收入在5  亿元以上的企业数量由2016  年的4  家增长至2017  年的9  家，归母净利润超过5000  万元公司由3  家增加至6  家。捷佳伟创、华联电子、芯能科技等9  家公司营收超过5  亿元；捷佳伟创、芯能科技、华联电子、新洁能、航宇新材、艾为电子6  家公司业绩超过5000  万元。
        捷佳伟创、芯能科技密集过会提升市场关注度。捷佳伟创、芯能科技首发申请分别于2017  年4  月17  日、2017  年5  月8  日获得证监会审核通过，进一步提升新三板半导体行业市场关注度。捷佳伟创是一家国内领先的晶体硅太阳能电池生产设备供应商，生产PECVD、扩散炉、刻蚀设备等晶体硅太阳能电池生产工艺流程中的主要设备，2017  年公司营收和净利润分别为12.43  亿元、2.54  亿元。芯能科技以硅片等光伏产品研发、制造业务为基础，致力于为分布式太阳能电站投资者提供整体解决方案及服务，2017  年公司营收、净利润分别为9.36  亿元、1.16  亿元。
        综合新三板半导体企业2017  年年报业绩表现，我们从营收规模、营收增速、归母净利润及归母净利润增速四个维度综合考量，筛选出8  家上榜三次及以上的明星企业：捷佳伟创（  833708.OC  ）、华联电子（  872122.OC  ）、芯能科技（833677.OC）、柏承科技（831861.OC）、艾为电子（833221.OC）、航宇新材（839027.OC）、圆融科技（832502.OC）、芯朋微（430512.OC）。
        风险提示：政策变化风险、市场竞争加剧风险