第一创业-债券周报：4月央行、其他存款公司资产负债表点评-180521

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        摘要：
        （1）2018  年4  月央行资产负债表点评：4  月外汇占款净流入74  亿元，银行代客结售汇顺差146  亿元，居民企业部门结汇需求大幅增加，反映人民币已具有升值预期。储备货币大幅减少14066  亿元，实施定向降准后，对其他存款性公司存款负债表示的存款准备金出现下滑，可见降准以及银行间流动性收紧为储备货币下滑的主要原因。非金融机构存款继续快速增加，4  月增量1837  亿元，较3  月增量增长982  亿元。随着第三方支付机构客户备付金以及缴存比例的不断上升，该科目也迎来了快速增长。
        （2）2018  年4  月其他存款性公司资产负债表点评：对政府债权大幅增加4333亿元，由于银行加大政府债券的配置力度，也可对应看到超储率的下降以及央行资产负债表中政府存款的上升。4  月对其他存款性公司债权规模下降3388  亿元、负债规模下降1161  亿元，继续双双下滑。4  月对其他金融机构债权及负债分别减少7684  亿元、增加4642  亿元，一减一增。
        （3）4  月金融机构信贷收支表点评：资金来源端，大银行存款收缩，小银行存款扩张，结构性存款是影响因素。根据对各项成本端及对应收益率的测算，4  月银行负债端成本略有下滑。资金运用端，从各类银行资产端占比来看，4  月各项贷款及债券投资仍是银行的主要发力业务。除股权及其它投资外，中小银行其它科目变动均与大银行一致。中小银行的股权及其它投资的逆监管反弹或说明同业及金融杠杆仍然有去化空间。