第一创业-债券周报：流动性风险管理办法点评及近期流动性分析-180529

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        摘要：
        （1）《商业银行流动性风险管理办法》  点评：流动性覆盖率在过渡期内应达到90%以上，取消2017  年底达标的限制。在披露该项指标的35  家商业银行中，2017年四季度末全部达标，最低为93.43%；优质流动性资产充足率由2018  年底达到100%延至2019  年6  月底达到100%，并且由2018  年6  月底达到70%改为2018  年底前达到80%；过渡期有所延长；整体来看，正式文件在指标达标要求上略有放松，但对于商业银行影响不大；继续鼓励短资产长负债，同时加大央行资金在银行成本端的重要性。
        （2）6  月流动性缺口计算：a.外汇占款:2017  年下半年以来，外汇占款的波动一直较小，除2017  年12  月外，均仅有几十亿的波动范围。随着央行减少对于外汇市场的波动以及流动性对冲管理的工具转变，外汇占款的波动趋于缓和，对银行间流动性的影响几乎可以忽略不计。b.缴准：按法定准备金及超额准备金分别计算。首先对一般存款规模进行估算，一般存款规模变动具有一定季节性。历史上6  月一般存款规模增速在2%-3%之间，考虑目前存款增速放缓，按2%估算；降准后大型存款类机构法定准备金率16%；超储率按1.4%估算，则6  月一般存款规模预计新增2.78  万亿，需要缴准5000  亿元左右。c．财政存款：财政存款也具有明显的季节性效应，6  月为传统的财政投放月份，根据近几年历史数据来看，将投放3000  亿元左右的流动性。d.现金需求：M06  月份历史环比变动一般较低，平均环比减少100  亿元左右，则对银行间流动性正向贡献100  亿元，可忽略不计。e.公开市场操作：6  月将有4980  亿元（置换前）MLF  到期，预期央行将等量续作。综合来看，缴准负向贡献5000  亿元，财政存款正向贡献3000亿元，外汇占款及现金需求忽略不计，将具有2000  亿元左右的资金缺口。