广证恒生-IDC行业专题：中美对比，云计算时代国内IDC产业亟待重估-180614

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        北美云计算行业领先中国  3-5  年，云计算行业的爆发式增长，IDC  数据中心等固定硬件基础设施作为产业链的上游，其价值也被重新认识，产业迎来一轮大的机遇和挑战。通过对比北美  IDC  产业发展路径，我们发现：
        2018Q1  北美  ICP  资本支出、服务器需求超预期，北美云数据中心需求持续旺盛。云计算行业进入“黄金时期”，北美云计算行业继续保持爆发式增长  ，2017  年  Q3  云市场增长超过  40%。受益于云计算行业大规模增长，2018  年Q1  全球超大规模  ICP  资本支出超预期，同比增长  80%至  270  亿美元，全球服务器市场收入同比增长  38.6％。全球  IDC  行业需求持续旺盛，2017  年美国数据中心投资超  200  亿美元，超前三年总和。美国七大数据中心市场达到  267  兆瓦（MW）批量净吸纳量，互联网和云计算企业会自建部分数据中心，但仍是历年北美市场最大的租赁用户，云计算需求继续占据主导。
        国内云服务市场需求强劲，中国  IDC  市场将继续保持高增长。2017  年上半年中国公有云  IaaS  市场同比增长近  7  成，2018  年  Q1  中国服务器市场规模同比增长  68.9％，浪潮出货量达到  17.5  万台，同比增长  77.5%，成为增长最快的厂商。中美对比发现，2017  年全球范围内的超大规模数据中心已经达到  386  个，美国占比高达  44％，绝大多数超大规模数据中心仍位于美国，中国位居第二仅占  8%。并且  BAT  数据中心服务器总和不及亚马逊一半，2017  年均开始发力建设大规模云数据中心，2017  年中国  IDC  市场总规模为946.1  亿元，同比增长率  32.4%，我们认为国内  IDC  市场继续保持高增长。
        云计算推动全球数据中心规模化集中化，北美  IDC  企业已大规模整合或转型云托管，国内才刚刚起步，行业集中度将不断提升。北美  IDC  产业已开始大规模整合，2017  年  IDC  行业并购交易总数达到了  48  笔，并购金额高达  200  亿美元，运营商  Verizon、AT&T  等开始出售数据中心资产选择轻资产运营，第三方数据中心占据主导已成为市场主导力量，Equinix、Digital  Realty  通过全球化并购整合成为全球数据中心龙头企业。国内  IDC  产业主要为三大运营商主导，还处于并购整合初期，第三方数据中心占比较少，多家上市公司率先开始启动收购  IDC  资产，行业集中度将快速提升。其中，沙钢股份开始全球化整合，计划  258.08  亿元收购欧洲  GS  10  个数据中心。
        全球一线城市需求旺盛，运营商资本支出下滑，第三方  IDC  布局一线城市迎来发展良机。数据中心地理位置和网络是关键，一线城市企业众多，IDC需求旺盛，并且零售需求远超批发需求。全球  20  个一线城市  IDC  收入占全部  IDC  行业收入的  59%,大规模、高品质数据中心成为稀缺资源。IDC  类似商业地产，我们认为一线城市  IDC  机房因为政策限制土地、电力相对紧张，具有稀缺优势，市场零售需求旺盛，价格长期有上升趋势，二线城市数据中心最容易受到供给过剩，风险较大，偏远地区数据中心往往是互联网企业选择和政府当地企业合作，以自建为主。国内运营商受提速降费影响，收入增速放缓，资本支出下滑，第三方民营  IDC  企业不断通过自建和收购扩大数据中心规模，迎来新一轮发展良机。
        精选符合三维度标准优质标的：重点推荐定位一线城市、发展迅速、扩张整合能力强的龙头企业光环新网（300383）、万国数据（GDS），与云计算和互联网龙头合作紧密的数据批发型企业数据港（603881）、网宿科技（300017），建议关注区域  IDC  企业宝信软件（600845）、奥飞数据（300738）。
        风险提示：IDC  行业政策性风险；局部  IDC  供给过剩。