中银国际-基金公司点评报告：历经长期考验，多个类型产品投资业绩稳定-180629

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        招商基金目前已经成长为业内规模较大的基金公司之一，特别是近几年取得了长足性的发展，旗下各类型产品发行数量大幅增加，管理规模更是得到跨越式的增长。统计数据显示，截至2017年年末公募基金管理规模进一步增长至3,919亿元，其成长速度在业内也是较为瞩目的。2017年招商基金旗下权益类基金中有超过20只年度涨幅在10%以上，年度涨幅超过20%的基金多于10只。同期招商产业债A、招商安心收益、招商安泰债券等成立时间较早的债券类产品也保持稳定的收益。进入2018年，招商旗下的招商医药健康产业基金仍逆市上涨。今年以来业绩涨幅超过14%，好于同期沪深300指数及同类型基金表现均值，同类型四分位排名前1/4。招商基金组建了一支专业的投研团队。不仅人数多而且团队稳定性高。统计数据显示，截至目前招商基金旗下的基金经理共有36人，其中33人来源于内部培养。基金经理变动率处于同业较低水平。但历史业绩不代表未来，投资需谨慎。
        统计数据显示，2014年底招商基金旗下公募管理规模刚突破千亿，而到2016年年末则增长至近3,500亿元，  2017年年末管理规模进一步增长至3,919亿元，其成长速度在业内也是较为瞩目的。资产管理规模的快速扩张反映出市场对招商基金的认可。
        招商基金属于银行系基金管理公司之一，在实际投资中追求稳健投资收益的同时也注重对风险的控制。成立15年来，招商基金经历了国内市场多次牛熊交替的长期考验，取得了不错的业绩成绩。统计数据显示，2017年上证综指年度涨幅仅为6.56%，招商基金旗下权益类基金中有超过20只年度涨幅在10%以上，年度涨幅超过20%的基金多于10只。其中主动管理的权益类产品中招商行业精选、招商行业领先A基金收益都在33%以上，招商中小盘精选、招商先锋基金收益也在25%以上。
        除了在权益投资方面表现出较好的稳定性外，招商基金在债券投资领域中也表现出一定的投资水准。从实际投资效果来看，2017年招商基金旗下的固定收益类产品在债券市场震荡不断的情况下仍然取得了相对可观的正收益。其中，招商产业债A、招商安心收益、招商安泰债券等成立时间较早的债券类产品仍保持稳定的收益，且业绩表现持续领先。上述产品2017年年度收益率均在1.7%以上，近两年业绩表现均处于同期同业中上游水平。
        招商基金组建了一支专业的投研团队。不仅人数多而且团队稳定性高。统计数据显示，截至目前招商基金旗下的基金经理共有36人，其中33人来源于内部培养。基金经理变动率处于同业较低水平。稳定的投资团队为旗下产品能够保持中长期的业绩稳定性奠定一定基础。
        投资风险提示：市场投资风格转变及系统性风险对于基金收益的影响；基金经理流动性及投研团队的稳定性对基金收益的影响；主题投资类基金业绩受相关主题走势较大，业绩波动不可避免；历史业绩不代表未来，投资需谨慎。