广证恒生-“共振·转折”产品系列之A股周策略：中美贸易冲突第一枪打响，市场化债转股推进加速-180709

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        本周看点
        本周专题聚焦债转股。《金融资产投资公司管理办法（试行）》与央行的定向降准支持市场化债转股项目，债转股在政策方面大获支持。《办法》明确了债转股企业范围，以信贷为主兼顾非标；放宽投资主体限制，鼓励民间资本参与；规范市场化筹资渠道，“购股转债”与“入股还债”并行。
        市场回顾：上周上证综指下跌3.52%，报收2,747.23点。板块方面，仅国防军工板块上涨，周涨幅为0.54%；跌幅前三的板块分别是房地产（-7.29%）、家用电器（-7.05%）、纺织服装（-6.36%）
        经济动态方面，上周最受关注当属美国公布6月非农就业数据。6月非农就业新增人口21.3万人，好于预期19.5万人。但薪资增速低于预期，环比增速下降0.1pct至0.2%。结合美联储6月会议纪要，目前劳动力市场接近充分就业，美联储预计年内再加息两次，保持渐进加息步伐。此外，上周欧元区、英国和法国均公布了6月制造业PMI，商业信心由于贸易冲突的影响跌至低位。
        政策动态方面，上周最受关注当属中美贸易冲突打响第一枪。7月6日12:01起，中美两国均对产自对方国家价值340美元的产品征收25%的进口关税。目前互加关税带来的整体经济影响可控，考虑到中美贸易摩擦是在新的政治经济格局下的贸易保护主义措施，贸易冲突具有长期持久性。我国应坚定改革开放，提升自身经济实力，走高质量发展之路。7月2日新一届国务院金融委就防范化解重大风险召开第一次会议，会议强调结构性去杠杆，确定在外部环境错综复杂的背景下，坚定推进金融改革开放。
        流动性方面：上周央行在公开市场累计净回笼5000亿元，银行间市场DR007、R007、SHIBOR隔夜利率均下跌，二级市场上周沪深港股通延续小额净流出9.87亿元，融资融券余额差值下降，重要股东净减持13.00亿元，上周解禁金额为1069.32亿。
        行业配置：我们认为短期市场将以谨慎为主，中美贸易战中水产品、乳制品等农产品和汽车潜在内需替代行业有望受益；结合发布2018年中报企业业绩情况，钢铁、计算机、医药、化工等行业业绩改善明显，建议关注。