中国银行（香港）-财经速评第69号：美国关税措施对其通胀影响评估-180709

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        今年以來，美國貿易保護主義有所升溫，首先是美國向從全球各國進口的洗衣機、太陽能板、鋼和鋁徵收關稅，其後更向從中國進口價值500億美元的商品徵稅。同時，美國再威脅對歐盟的汽車，以及額外4,000億美元的中國商品徵收關稅。全球各國亦不甘示弱，繼歐盟向從美國進口的電單車、牛仔褲和農產品提出報復性關稅外，中國亦向從美國進口的農產品、汽車等徵收關稅。在貿易戰一觸即發下，美國經濟增速仍領先主要先進經濟體，而其經濟亦以內需為主導，商品貿易僅佔美國本地生產總值27%，貿易爭端對其經濟的實際影響或會較輕，特別是在稅改方案和放寬監管等相繼落實下，足以部分抵銷貿易爭端對經濟信心和投資等負面影響。然而，市場對實施關稅會否影響美國通脹，甚至貨幣政策則深表關注，本文對此作出分析。
        現階段關稅對美國通脹影響料較有限
        目前，美國經濟復甦已踏入第十個年頭，勞工市場已處於全民就業的狀態。即使現時整體通脹壓力有限，以聯儲局慣常使用的個人消費開支物價核心指數來衡量，5月份其按年升幅達到聯儲局中期通脹2.0%的目標，通脹略有升溫部份是與去年同期低基數有關，未來數月仍有可能進一步輕微上升，令市場關注在美國實施關稅措施下，會否進一步推高其物價水平，令通脹持續高於聯儲局的目標，從而促使其有需要加快加息的步伐。