中国银行（香港）-财经速评第73号：美国孳息曲线对经济周期及利率调整的启示-180726

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        美國孳息曲線對經濟週期及利率調整的啟示
        近來，美國孳息曲線備受市場關注。美國十年期與兩年期國債息差曾經跌至不足四分一厘，更引起市場對孳息曲線出現倒掛的擔憂。事實上，長短息差收窄並非最近才出現的現象。至於會否或何時出現倒掛，則很大程度上取決於聯儲局會否繼續按部就班地加息。
        孳息曲線趨扁平已持續逾四年半
        2014年初，聯儲局開始減少量化寬鬆規模，邁出貨幣政策正常化的第一步。至今已經過去四年半，惟長息對聯邦基金利率調整的反應保持溫和。目前十年期國債孳息與2014年初水平相約。縱然聯儲局加息數次，長息可謂不為所動。