太平洋证券-金融工程专题研究报告：ETF选择策略~基于过度竞争假说-230305

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　　策略观点
　　ETF市场从基金标的的角度可以分为两类，一类是基于指数的宽基类，一类是基于行业或者风格等维度的特化类。这两类ETF的其中一个区别就是目标购买者群体不同。宽基类的购买者的需求主要是复制指数。特化类的购买者则是基于自身对某个概念的信念，例如投资者基于自身的分析选择某个风格或者某个行业赛道。从费率的角度也可以佐证这一点，特化类ETF更高的费率意味着投资有更强烈的需求，以至于愿意为基金内这一篮子的股票组合支付更高的价格。基于此，特化类ETF的构建会迎合投资者需求，选择关注度高的赛道。我们研究发现，避开一年内新成立的ETF投资，可以显著的提高投资组合的表现。