申万宏源-建龙转债（118032）投资价值分析-230306

《申万宏源-建龙转债（118032）投资价值分析-230306（8页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《申万宏源-建龙转债（118032）投资价值分析-230306（8页）.pdf（8页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　本期投资提示：
　　结论或投资分析意见：以当前市场估值水平，建龙转债破发概率不大，建议投资者积极参加配售。
　　原因及逻辑：
　　1、票面利率较低，补偿利息高、纯债价值较低，按6.72%的贴现率计算，则纯债部分价值为81.99元。
　　2、建龙转债全部转股对A股总股本的摊薄压力为9.57%，对流通股本的摊薄压力为9.57%，对流通股本的摊薄压力较高。
　　3、建龙微纳目前的年化波动率约为59.1%，长期240日年化历史波动率位于59.63%左右，在转债股中波动性高。20日年化波动率为51.75%，低于历史平均水平（55.72%）。
　　4、当建龙微纳的股价为120元时，转换价值为97.56元，对应转债价格在125.47元～125.86元，当建龙微纳的股价在95元至150元时，对应转债的市场合理定位约在114.74元～140.99元之间。
　　5、以当前市场估值水平，建龙转债破发概率不大。
　　6、假设转债首日涨幅为25%时，每股配售收益约为2.94元，以120元的股价成本参与配售，综合配售收益为2.23%，配售收益较高。
　　7、粗略估计剩余可申购额为0.35亿元至2.45亿元。申购资金范围为10.2万亿至11.0万亿之间。中签率范围估计为0.0003%至0.0024%。当建龙转债总名义申购资金为10.6万亿元且剩余可申购金额为1.4亿元时，中签率为0.0013%，当首日涨幅为25%时，打满的投资者网上申购收益期望值为3.3元。
　　8、风险提示与声明：本报告数据均来自公开信息，不涉及对未来走势的预测。模型根据历史数据构建，历史表现不代表未来，市场环境发生重大变化时可能失效。原材料价格上涨和毛利率下滑风险、制氧分子筛市场需求增速放缓风险、产品迭代风险、募集资金投资项目实施及产能消化风险。