【申万宏源债券·孟祥娟团队】四年判断之产业债复盘

（以下内容从申万宏源《【申万宏源债券·孟祥娟团队】四年判断之产业债复盘》研报附件原文摘录）
　　2021年 20210709 “碳中和”背景下，钢铁可能迎来最好的时代——2021下半年产业债投资策略：“碳中和”战略下，推荐钢铁、煤炭和中游制造行业 20210317 左右为难，票息为王——2021年春季产业债投资策略：建议2季度逢低减仓中高等级品种，关注被错杀的强周期行业优质主体，钢铁、煤炭重点关注 2020年 20201126 稳守“大循环”，布局“双循环” ——2021年产业债投资策略：预计上半年中高等级信用债或有阶段性机会，下半年中低等级性价比更高。 20200612 阳光总在风雨后 —— 2020年下半年产业债投资策略：短期内中高等级配置仍是主力，票息策略逐步下沉低等级。行业关注：汽车、地产、水泥、建 筑、家电以及受益于成本下行的部分化工企业 20200325 疫情下产业债投资的危与机——2020年春季产业债投资策略：仍以中高等级为主，利差低位不建议拉长久期。关注融资改善、基本面影响较小的行业，如建筑、采掘、公用、交运，以及受益于油价下行成本端受益的化工主体投资机会 2019年 20190709 信用修复道阻且长，行则将至——2019下半年产业债投资策略：继续中高等级配置策略，低等级全面下沉仍需等待 20190327 走向“精耕细作”——2019年春季产业债投资策略：违约常态化下产业债投资走向“精耕细作”，基本面较好的水泥、煤炭、钢铁、地产中高等级债 2018年 20181121 整体防御为主，把握结构机会——2019年产业债投资策略：超额利差预计继续分化，煤炭、钢铁、机场、港口、休旅行业违约风险可控，超额利差较稳定；公用、水泥、建筑行业基本面改善，超额利差或收窄 20180622 【申万债券】违约、估值双逻辑下信用债行业与个券——2018下半年产业债投资策略：推荐低风险，绝对利差高相对估值低和适应周期行业，重点推荐钢铁、煤炭、电气、化工、汽车、地产 2017年 20171122 【申万宏源债券】Carry!Carry!产业信用的价值洼地与风险提示——2018年产业债转债投资策略：2018年信用利差先下后上，5月以后上行压力较大，行业重点看好中游化工、机械以及下游地产债

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