中财期货-玻璃月报：刚需支撑不足，关注保交楼进度-230304

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　　观点逻辑
　　至2月底，全国浮法玻璃生产线共计305条，在产239条，日熔量共计160130吨，环比上月（160080吨/日）增加0.42%，同比减少7.43%。（蓬江信义一线、三线调整至停产搬迁线）。月内产线冷修2条，点火3条，改产5条。从玻璃利润来看，截至月末，煤制气利润为244元/吨，月涨幅为24元/吨，石油焦利润为126元/吨，月增幅为125元/吨，天然气利润为-186元/吨，月增幅为40元/吨。三种燃料利润制法均有较大幅度上调，煤制气利润较高，石油焦由亏损转为盈利，天然气维持亏损。受22年下半年厂家集中冷修影响，23上半年玻璃复产产线会比较集中，预计日熔量会持续回升。玻璃厂家高库压制近月预期，短期内05上涨压力较大。
　　需求方面。节后中下游加工厂复工进度较慢，刚需支撑不足，保交楼工作推进速度一般，短时间难以提振玻璃需求，近期随着疫情影响进一步淡化，国内经济复苏表现较好，消费者信心提振，二手房成交数据环比上涨，地产复苏乐观预期进一步加强，但从房企融资情况来看，预计三四季度才能得到逐步兑现，后续关注保交楼用款和房企融资进度。
　　2月玻璃下行震荡，持仓量大增，玻璃高库压制近月价格，远月地产预期乐观，操作上建议5-9反套。
　　主要矛盾点
　　厂家高库，节后复工节奏缓慢，保交楼进度缓慢
　　操作建议
　　5-9反套
　　风险提示
　　保交楼不及预期玻璃复产超预期二轮疫情干扰