兴业证券-2023年2月宏观数据预测：出口或继续面临较大压力-230228

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　　工业增速或改善。1月制造业PMI及生产分项明显回升，而且2月百度迁徙指数、沿海八省动力煤日耗、螺纹钢开工率等高频数据也回升走强，指向1-2月工业生产或改善；再考虑去年同期偏强的基数因素，工业增速或小幅回升。固定资产投资方面，基建投资或继续发力稳经济，地产投资或仍面临较大压力。
　　消费或加快恢复。防控进入新阶段后，消费活力或明显释放；而且春节期间电影票房、旅游人次等也回升，指向消费恢复节奏或加快。
　　出口或继续受外需拖累。美欧的衰退压力或拖累中国出口。同时，1月PMI新出口订单指数以及基数因素，指向1-2月出口增速或继续面临较大压力。
　　社融或继续积极支持实体经济。1月偏强的社融显示社融积极服务实体经济、同时实体可能也加大了对融资的需求，这一情况在2月可能持续。
　　基数因素或推动PPI同比进一步回落。春节错位可能扰动1-2月CPI同比读数；2月高频猪肉价格继续下跌，预计CPI环比走弱，同比可能略有回落。PPI方面，2月高频国际大宗价格有所回落，考虑基数因素，预计PPI同比或进一步回落。
　　风险提示：国内外经济、政策形势等超预期变化。