申万宏源-2023年1月资管产品报告：1月信托产品发行规模大幅下降-230228

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　　本期投资提示：
　　 2023年1月以来银行理财产品发行数量总体下行，非保本理财发行占比同比上升，整体延续打破刚兑趋势下，非保本理财发行占比仍将保持高位。从银行理财的发行机构分类来看，1月国有银行发行数量占比较去年同期下降，股份制银行未发行理财产品，城农商行较去年同期发行数量下降占比上升。
　　从各基础资产来看，2023年1月债券、利率、汇率、商品占比环比小幅增加。受11月末债市调整影响，债券占比下降幅度较大，由去年同期52.22%降至17.14%；股票占比7.96%，相较于去年同期减少0.86pct；商品占比6.41%，同比减少0.03pct；票据占比1.05%，同比减少0.35pct；利率占比17.38%，较同期增加4.28pct。2023年1月，债市估值有所修复，1月份债券资产占比有所上升，环比增加2.39pct，利率类产品环比上升2.60pct，汇率类产品环比上升0.17pct，商品类产品环比增加0.30pct，其余基础资产均被减持。
　　从久期方面来看，一年以上久期产品占比上升。截至2023年1月，6-12个月理财产品占比最多，为33.31%，其次为为12-24个月理财产品，占比25.62%，3-6个月理财产品占比21.19%，24个月以上久期的理财产品占比11.03%，1-3月久期占比最少，为8.82%。对比去年同期，一年以上久期产品占比同比由31.90%增加4.75pct至36.65%，6-12个月产品占比同比增加2.83pct，相比之下6个月以内久期产品占比由去年同期37.63%大幅下降7.59pct至30.05%。
　　2023年1月，信托产品各领域产品发行规模同比均有所下降，其中金融产业、房地产业降幅均超过60%。具体到1月来看，1月信托产品发行总额727.33亿元，环比下降42.50%，同比下降45.73%。分领域来看，金融产业发行规模209.52亿元，环比下降58.84%，同比缩减67.85%；房地产业发行规模44.45亿元，环比下降49.20%，同比降低60.45%；工商企业发行规模75.43亿元，环比下降41.16%，同比下降31.36%；基础产业发行规模降幅相对较小，1月发行397.93亿元，环比下降20.68%，同比小幅缩减11.90%。而在成立额数据中，2023年1月信托产品成立额整体环比下降，分领域来看，除工商企业外各领域成立额均环比下降，其中金融产业、房地产业成立规模环比下降幅度最大，分别下降62.80%、55.68%。
　　新发行债基：2023年1月债基发行份额环比大幅下降，同比有所上升。1月债基新成立份额208.88亿份，环比减少83.94%，较去年同期同比增加51.80%；新成立债基只数16只，环比减少75.38%，同比减少5.88%。
　　货币基金：2023年1月底货基总份额10.45万亿份，较上月下滑1845.83亿份。2023年1月，区间万份基金单位收益均值及区间7日年化收益率均值较上月有所回升。货基区间7日年化收益率均值较上月上升0.24pct至1.96%；区间万份基金单位收益均值较上月上升0.038至0.5301。
　　券商资管：截至2023年1月31日，现存券商集合理财产品数量6660只，资产净值合计为10418.73亿元。对比来看，券商资管产品净值占比中，债券类占比仍然占据主要地位，目前维持70.47%，相比去年同期增加3.90pct，货基占比相比去年同期下降1.13pct至10.74%，混合类资管产品较去年同期下滑2.48pct至11.69%，股票类产品净值占比较之去年同期上升0.56pct至2.58%。
　　风险提示：数据提取误差，资管产品统计口径偏差等。