兴业证券-宏观&交运大数据系列周报第三十八期：生产改善分化，货运仍待进一步修复-230226

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　　出行活动：节后返程进度基本完成。
　　o北京、广州返程进度较快，务工城市整体返程进度也基本完成；本周全国城际活动指数回落速度已有放缓，节后的季节性回落进程或已结束。
　　o本周国内旅客量继续季节性小幅回落；未来两周预定票价曲线虽略有下移但仍处于历史同期高位。
　　o本周全国地铁客运量高于前周，其中北上广深地铁客运量继续小幅回升但斜率已有放缓；全国拥堵延时指数略有回落，但仍均处于季节性高位。
　　生产：上游和下游开工率继续改善。
　　o本周动力煤日耗继续回升至季节性高位；螺纹钢开工率继续回升，沥青开工率基本持平前周；甲醇、PTA开工率回落，但下游涤纶长丝开工率继续回升；本周半钢胎开工率也继续回升。
　　运输：货运物流回升速度明显减缓，航班出行有所分化。
　　o全国货运指数继续回升但仍弱于近两年水平，不过其中西北地区表现相对良好；物流吞吐量回升速度继续放缓，基本持平上周。
　　o本周境内航班执飞率继续下滑；上海、宁波两港离港集装箱船数边际回落。
　　本周生产改善分化，物流也仍有继续修复的空间。现阶段居民节后返程基本完成，城内出行活动高于季节性。但生产和货运仍有待进一步修复，本周开工率改善分化，货运回升速度减缓，接下来需进一步跟踪生产和投资端开复工进展
　　风险提示：全球疫情的不确定性，国内外经济形势及政策调整超预期变化