中信建投-海外新兴产业观察2023年2月：半导体设备业绩反弹，光伏中上游价格上调-230217

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　　海外新兴产业景气概览
　　核心观点：半导体方面，四季度下游需求仍然负增长，IC设计公司高库存压力持续释放，12月半导体销售额连续11个月下行但环比收敛，存储器价格已经跌破前两轮周期底部，斜率有放缓之势，半导体设备龙头公司营收增速有所反弹。新能车方面，11月全球主要国家销量同比增速61.6%，环比有所回落，23年1月特斯拉开启全球降价，预计带动新能源汽车行业整体销售走旺，但也对其他车企单车盈利带来一定压力；国内厂商出海加速，宁德时代和福特达成合作在美国建设电池厂。光伏方面，巴西和印度装机增长，22年全年装机受价格影响进度放缓，工业硅、多晶硅出口下滑，逆变器出口整体维持上行，价格上2月海外多晶硅价反弹，硅片、电池片上调。互联网方面，北美四大云厂商四季度收入增速均有所放缓，CAPEX延续弱势，VR/AR投融资热情小幅修复，AR出货同比显著上升而VR全年出货量不及预期。
　　半导体：四季度半导体下游需求维持负增长，IC设计公司高库存压力开始释放；12月销售额连续11个月下行但环比收敛，存储器价格持续走弱，已经跌破前两轮周期底部，斜率有放缓之势；设计端联发科1月联发科、联咏营收增速回落；1月半导体制造中先进制程、成熟制程营收增幅均回落，封测整体下行；12月日本半导体制造设备出货额同比增速放缓，ASML、AMAT四季度营收增速上行；半导体材料需求持续下行。
　　新能车：11月全球主要国家（中美欧）新能车销量同比增速61.6%，环比回落，海外美国新能车销量增速较高为47.2%，23年1月特斯拉开启全球降价，预计带动新能源汽车行业整体销售走旺；渗透率方面，中国提升至37.9%，美国提升至7.6%；电池方面，12月宁德时代保持领先，行业前五累计装机总量同比增速较11月小幅回落至71.3%；材料方面，1月碳酸锂价格回落，钴镍价格与库存均下滑；前驱体与主材方面，1月钴材料价格大幅下行，12月六氟与干法隔膜出口量价下滑严重。
　　光伏：12月巴西、印度装机增长，日本下行；美国（9月）增速修复；12月工业硅出口放缓，多晶硅多晶硅价格有所反弹，多晶硅出口同比增速持续下降，环比回暖；2月海外多晶硅价反弹，硅片、电池片均有所上调；12月组件出口增速走弱，考虑到国内疫情放开及扩产计划未来供需格局或扭转，逆变器整体增长，结构上欧洲占优，美洲负增长。
　　互联网：云产业链方面，台股芯片龙头1月营收继续大幅回落，北美四大云厂商CAPEX在2022Q4延续收紧，服务器端下修尚未结束；12月VR/AR融资热情环比小幅回暖；设备方面VR头显设备四季度出货继续下行-13%，AR出货量同比+92%，Steam平台活跃用户占比较上月小幅上涨，未现强劲反弹趋势。2月16日消息称，腾讯XR团队全线解散。
　　风险提示：第三方机构数据可能存在具有统计误差，信息更新可能存在滞后和不及时问题；海外局势动荡，地缘政治冲突问题尚未完全解除；美国通胀问题粘性可能超预期，美联储货币政策可能超预期紧缩，人民币汇率存在波动风险；美国欧洲等发达国家面临经济下行、通胀高企，或对外需造成扰动，主权债务风险可能加大；中美关系或反复，美国对华政策存在超预期风险；国内疫情管控放松后可能仍有第二波冲击，可能对出口状况带来未知影响，从而对海外供应链传导形成掣肘。