长江证券-基于交易修正的分析师覆盖度因子-230212

《长江证券-基于交易修正的分析师覆盖度因子-230212（21页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《长江证券-基于交易修正的分析师覆盖度因子-230212（21页）.pdf（21页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　分析师选股
　　分析师逻辑：信息平台优势、专业判断能力，整合不同数据；反映和影响市场预期；
　　数据覆盖度：评级数据全市场覆盖度56.1%，倾向于市值大、热门的板块或标的；
　　分析师覆盖：分析师的时间和精力有限，会倾注于更优秀的公司，体现为覆盖度。
　　覆盖度事件
　　首次覆盖：长时间无人关注近期又被提及的标的，推荐质量高、反转可能性大；事件组合年化收益6.71%，超额中证500指数6.75%，仅2017年未能跑赢基准；
　　评级上调：分析师上调评级，可能意味着公司基本面的变好；策略年化收益为6.92%，超额基准6.95%，最大回撤相比基准降低约9%，仅2021年未能跑赢基准；
　　交叉覆盖：当股票同时被多个行业研究员覆盖时，往往代表这家公司在多个行业领域上涨的逻辑同时得到验证，且公司的估值有上调可能；策略年化收益为7.20%，超额基准7.23%，分年来看仅2017年、2021年未能跑赢基准，信息比高达0.82。
　　覆盖度因子
　　覆盖次数：推荐越多，代表越多的投资者对公司看好，评级越高，代表单个分析师对公司的推荐程度越强；取过去一个月的报告进行评级加权，获取分析师覆盖次数因子。RankIC均值为4.65%，分五组多头年化收益10.21%，超额中证800指数7.33%，超额回撤6.76%；
　　覆盖页数：根据研报页数构建评级加权的分析师覆盖页数因子；RankIC均值为4.73%，年化收益11.56%，超额8.68%，夏普比率0.62，超额回撤6.77%，信息比1.14，分年每年均有超额；多空收益16.40%，多空回撤13.19%，波动较大；
　　交易中性：分析师优先推荐成交额大、涨幅高的股票标的，剔除此信息之后，尚有未被市场解释的部分，据此构建交易中性的分析师覆盖度页数因子；RankIC均值为5.81%，提升幅度明显；多头年化收益11.96%，超额基准9.08%，信息比为1.11；空头年化收益24.78%，多空回撤13.01%，胜率为71.23%；
　　行业中性：剔除行业影响后，多头年化收益13.66%，超额10.78%，信息比高达1.25，分年看仅2023年略微跑输基准，且近四年超额回撤均低于5%；
　　不同风格：分别测算分析师加权覆盖页数交易中性因子在沪深300、中证500和中证1000指数中的表现；因子在大市值股票中空头表现更为突出，在小市值标的中，多头表现更为稳定；
　　因子相关性：分析师覆盖度交易中性因子同所有风格因子相关性均在15%以内。
　　风险提示
　　1、投资风格可能产生突变；
　　2、研究结论和回测结果均基于历史数据，不保证未来持续有效。