兴业证券-宏观大数据系列周报第36期：生产活动边际改善-230212

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　　投资要点
　　出行活动：城际活动指数处于季节性高位。
　　o 2023年春运旅客发送量，铁路、航空均高于官方预期。截至2月10日正月二十，春运旅客量累计恢复至2019年同期的52.5%，其中铁路恢复至83.3%，航空恢复至75.1%，均高于交通运输部70.3%的预期值，而公路和水路均恢复至46.7%左右。
　　o节后复工复产重启，本周北上广深净流入规模接近疫情前水平；国内旅客量边际回落但仍高于2019年水平，未来两周票价也基本在2019年同期水平；全国城际活动、主要城市地铁客运量、百城拥堵延时指数均处于季节性高位。
　　生产：本周生产活动整体改善。
　　o本周生产活动整体改善，动力煤日耗回升至季节性高位，螺纹钢、沥青、PTA、涤纶长丝、半钢胎开工率均明显回升，尤其是沥青开工率跃升。
　　运输：货运物流略低于季节性，航班出行高于季节性。
　　o当前整车货运流量、快递吞吐量继续回升，但仍略低于近年同期表现。
　　o本周航班执飞率持续回升至高于去年同期水平，上海、宁波两港到港集装箱船数量边际回升。
　　货运生产距疫情前仍有填补空间。年初至今，整体居民出行活动在持续恢复之中，不过货运物流、开工率等指标较疫情前水平仍有继续修复空间。随着各地动员部署稳增长工作，尤其是一季度重大项目逐渐开工，沥青开工率出现跃升，后续生产活动或将延续恢复，但需要关注修复斜率如何。
　　风险提示：全球疫情的不确定性，国内外经济形势及政策调整超预期变化。