中信期货-权益策略月报（股指）：海外股指衍生品运行情况月报-230202

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　　全球市场涨跌情况：2023年1月全球投资者信心趋暖。新兴市场依然保持强势，发达市场边际回暖，主要领涨指数分别为MSCI中国A50互联互通指数（10.8%)、恒生中国企业指数（10.7%）、纳斯达克指数（10.7%）和恒生指数（10.4%）。涨幅相对偏弱的三个指数分别为道琼斯工业指数（2.8%）、英国富时100（4.3%）和日经225（4.7%），日本、英国市场相对偏弱。风格层面，风格层面，北美市场整体翻红，成长优于价值；欧洲受IT、医疗服务和设备带动，整体风格涨幅高于去年12月，中小盘表现略强于大盘。
　　股指期货对冲回溯：对冲收益计算方法：持有指数现货（计算分红），同时持有指数期货主力合约空单对冲，合约到期前五个交易日移仓至次主力合约，计算对冲组合的收益情况。2023年1月恒生指数、MSCI中国A50互联互通指数期货升水较明显，对冲损益在1.50%左右，成本最低；日经225贴水偏深，主力合约对冲损益约为-1.31%，成本最高。其他指数期货月度对冲损益平均在0.60%以内。
　　股指期货市场容量测算：2023年1月全球主要指数期货的市场容量多维持在日均3亿元人民币以上，其中标普500指数期货市场容量保持最高，日均市场容量规模约442.0亿元，环比去年12月下降37%。国内市场受消费复苏和风格带动影响，投资者信心提振，市场流动性出现明显提升。
　　全球市场基本面情况：2023年1月全球主要市场通胀压力边际缓解，2月2日美联储加息符合预期，市场对经济“软着陆”的信心加大。1）香港：受国内消费复苏及全球经济条件松动影响，在港指权重股中，内陆在香港上市的股票上涨居多，非必要消费（主要含汽车、旅游、餐饮）、资讯科技（BAT等）风格占优显著。2）美国：美联储2月初加息25bp，加息步伐确认放缓。通胀回落或促使加息压力缓和，市场预期经济“软着陆”的可能性加大。美国地产市场迎来喘息，月全美住房指数由31回升至35，终结近一年以来下跌，地产商信心或开始筑底。Markit制造业PMI46.8（前值46.2），商务活动46.7（前值44.7），1月消费者信心边际回暖，PMI收缩得到暂时缓解。3）欧洲：欧元区12月通胀继续回落，降幅超预期，但核心通胀环比上升0.2%，表明潜在压力仍存，但形势相对美国更乐观，欧央行鹰派发言或为支撑欧元的预期管理。