兴业证券-2022年12月财政数据点评：2023，财政如何加力-230201

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　　事件：2022年，全国一般公共预算收入203703亿元，同比增长0.6%；全国一般公共预算支出260609亿元，同比增长6.1%。我们认为：
　　一般公共预算：收入前低后高，支出端民生＞基建
　　相较季节性均值，一般公共预算收入前低后高。下半年一般公共财政收入逐渐追赶，且于12月有个明显的跃升。
　　12月一般公共预算收入的跃升指向出口退税动用结转结余资金。12月一般公共预算收入同比高增61.1%，其中税收收入拉动49.1个百分点，非税收入拉动12.0个百分点。这一方面是由于去年同期低基数；另一方面，拆解税收收入我们可以看到，出口退税在12月反季节性上行，转为正值，财政部表示其中包含动用以前年度结转资金等因素。
　　全年来看，增值税是主要拖累，非税和进出口相关税是主要贡献。非税收入贡献主因央行等机构利润上缴、原油价格上涨带动石油特别收益金专项收入增加、地方多渠道盘活闲置资产等。
　　全年公共财政支出重在保民生。2022年，全国一般公共预算支出同比增长6.1%，其中债务付息拉动0.4个百分点，民生支出拉动3.5个百分点，基建支出拉动0.4个百分点。近三年财政保民生特征明显，民生支出内部，卫生健康、社保就业支出拉动较大。
　　政府性基金预算：土地出让拖累持续
　　2022年，政府性基金收支同比均下滑。2022年土地出让收入同比下降21.3%，受此拖累，政府性基金收入同比下滑20.6%；在新增专项债的支撑下，政府性基金支出同比仅小幅下降2.5%。
　　2023年，财政政策或继续发力稳经济。中央政府加杠杆空间相对更大；税费支持政策虽空间受限，但预计仍将继续发力；新型结构性工具或也将继续支撑基建增长；“新型举国体制”科技攻关可能是财政新的发力点。
　　节奏上看，财政或仍将前置发力。从地方债一季度发行计划来看，新增一般债、新增专项债分别同比增长30%、24%；再融资债也同比高增，主因地方债到期规模大。从地方债提前批规模来看，已披露的地方债提前批规模同比增长50%以上，其中新增专项债提前批规模涨幅更大。
　　风险提示：全球疫情的不确定性，国内外经济形势及政策调整超预期变化，信息统计误差。