兴业证券-2023年1月宏观数据预测：经济活力或进一步释放-230131

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　　工业增速或改善。2023年1月制造业PMI及生产分项都明显回升，同时反映经济活力的百度迁徙指数等高频数据也明显走强，指向年初工业增速或改善。固定资产投资方面，地产投资或继续面临较大压力，基建投资或仍发力稳经济。
　　消费或加快恢复。春运旅客发送量明显走强，春节期间电影票房、旅游人次等也回升，指向消费恢复节奏或加快。
　　出口或继续受外需拖累。美欧面临的衰退压力或拖累中国出口。同时，基数因素也挤压出口增速读数。而且，1月PMI新出口订单指数仍偏弱，指向出口增速继续面临较大压力。
　　社融支持实体或更加顺畅。实体经济活力的增强可能加大对融资的需求。同时，社融积极服务实体经济，或意味着新增社融偏强。另外，春节在1月可能意味着部分融资在2月体现。
　　春节因素或扰动CPI同比读数。2023年春节日期为1月22日，2022年为2月1日，春节因素可能使得1月CPI环比更强一些。1月高频猪肉价格明显下跌，再考虑油价等走势，预计CPI环比偏强，同比可能回升至2.5%以上。PPI方面，1月PMI购进价格指数回升，而出厂价格指数走弱，考虑原油等国际大宗高频价格，PPI同比降幅或收窄。
　　风险提示：国内外经济、政策形势等超预期变化。