长江证券-因子月报2023.01：中证500增强表现稳定，沪深300增强局部走平，行业轮动因子失效-230131

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　　纯因子表现
　　近三个月表现较好的风格为反转和波动率，且其近一年也可以贡献正收益。近三个月表现较好的行业为社会服务、保险、食品饮料、传媒互联网，除传媒互联网外近一年可以贡献正收益。
　　多因子选股表现
　　在全市场范围内，量价相关的因子在近三个月有较好表现，其中波峰因子、短期反转、量价相关性、残差波动率、加权偏度因子可以获得正超额收益；
　　在中证800范围内，量价相关的因子在近三个月有较好表现，其中短期动量、残差波动率、特异率、波峰因子、短期反转、量价相关性、加权偏度因子可以获得正超额收益；
　　近一年和近三个月，中证500增强策略均获得正超额收益。
　　行业轮动因子表现
　　近三个月可以获得正超额收益的因子为高位成交因子，且高位成交因子过去一年可以贡献正收益。
　　未来展望
　　风格上建议关注规模、反转，行业上建议关注消费板块，并关注科技板块动向。
　　多因子选股上，沪深300局部出现震荡，中证500则持续获得超额收益，建议在沪深300指数增强中，增加多因子策略的权重。
　　行业轮动上，仅高位成交因子有效，动量持续失效中，建议关注行业风险，避开行业动量。
　　风险提示
　　1、模型存在失效风险；
　　2、本文举例均基于历史数据，不保证未来收益。