长江证券-银华沪深300价值ETF（562323）：成分覆盖多个低估值赛道，总体增长前景良好-230111

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　　沪深300价值指数以沪深300指数样本股为样本空间，根据价值因子计算风格评分，选取价值得分最高的100只股票构成沪深300价值指数，从风格特征的角度进一步刻画沪深300指数，为投资者提供更具多元化风险收益特征的投资标的。从指数编制方案可以看出，这是一只价值策略的Smart Beta指数。Smart Beta指数产品是介于主动管理和纯被动投资之间的一种产品，在编制方法上从选股和加权两个方面进行了一定优化，又能获得相对传统市值加权指数的超额收益。具体到沪深300价值指数，自指数基日至2022.12.20，沪深300价值指数的累积超额收益达到约29.96%，具有显著超额收益。
　　截至2022.12.20，沪深300价值指数成分股共计100只，其中57家总市值超千亿，权重合计占比约81.96%，市值2000亿以上的公司合计25家，权重合计占比约49.58%，聚焦超大市值大盘股，凸显龙头价值属性。按照长江一级行业分类，沪深300价值指数成分股覆盖多个估值较低的潜力赛道，其中银行、保险、综合金融、公用事业、房地产、建筑工程行业权重占比高，合计权重约71.75%。
　　沪深300价值指数成分股前十大成分股总市值合计约52150.86亿，涵盖金融、公用事业、制造、房地产等行业龙头，累计占比35.85%，加权平均ROE约为13.48%，Wind一致预期未来2年净利润增速达7.88%，兼具盈利能力和高弹性。依据当前成分股回测，预期指数2022年营业收入或在去年高基数的基础上保持势头继续攀升，增速达到9.36%；净利润方面预期2022年有所回落，2024年开始高速增长。总体来看，营业收入和净利润均具备良好的增长前景，为指数行情进一步上升提供了强劲有力的基本面支撑。
　　从历史市盈率区间来看，自指数成立以来，大约有95.18%的时间市盈率高于当前值，安全边际充足，投资价值相对凸显。与市场常见宽基指数的市盈率相比，沪深300价值指数具有显著“低估值”属性，相对较好地抵御市场风险。股息率方面，沪深300价值指数近12个月的年末股息率为5.38%，高于沪深300指数的2.79%。从基本面指标看，沪深300价值指数和红利指数的风格暴露较为类似，PE、PB、PCF低，股息率高，在宽基、价值、红利、成长、高Beta、等权和低波风格的代表指数中表现相对稳定优异。
　　2022年11月以来，市场利率呈现上行趋势，A股短期受到银行间流动性收紧扰动，中期仍取决于基本面。风格方面，银行间流动性收紧并不改变风格表现，盈利是影响风格的重要因素。2021年以来，盈利增速上大盘整体优于小盘，当前盈利环境下大盘占优的风格或将延续。
　　银华沪深300价值ETF（562323）采用被动指数化投资，紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化。在正常市场情况下，本基金力争实现日均跟踪偏离度的绝对值不超过0.2%，年跟踪误差不超过2%。
　　风险提示
　　1、行业基本面、政策面发生预期外变化；
　　2、量化模拟测算不保证实际收益。