申万宏源-2023年可转债市场年度展望：思入风云、尺在心中-230107

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　　转债持续扩容，可交换债规模萎缩
　　大扩容第6年，公募转债及可交换债市场存量超过8700亿元
　　截至2022/12/30，共计发行公募可转债147只，总规模约2226亿元，发行公募可交换债1只，规模为100亿；2021年同期发行114只，规模约为2857亿元。公募可交换债最新存量不到500亿。
　　净供给角度看，2022共上市2767亿元，因转股、赎回存量减少940元，转债存量净增1827亿。全年按月份看，1月、4月、10月、12月的月净供给超过200亿，2月则为历史最小值。
　　截至2022年12月30日，总计56只转债和6只公募可交债退市，除九州、广汽、海印、洪涛、太阳、济川与5只EB外，其余均为赎回触发导致。
　　数量上中小市值正股多，风格上周期、先进制造不少
　　转债（去银行）按个股所属指数计算个数和存量分布，数量上中小盘正股占比多，存量看依然是中大盘正股对应的转债规模大
　　正股属于中证1000、国证2000的转债数量占比分别27%和29%，不属于主要指数（参考图3）的个数占比为19%。正股属于中证1000、国证2000的转债存量占比分别17%和11%，属于中大盘风格的转债存量占比约66%。
　　去银行后的转债市场，以转债股市值分布，或以转债存量计算的风格分布来看，相对接近中证500和中证1000。周期占比略多，科技占比略少。
　　风险提示
　　本报告数据均来自公开信息，可能受分析样本不同而产生一定偏差。本报告不涉及对未来走势的预测。模型根据历史数据构建，历史表现不代表未来，市场环境发生重大变化时可能失效。阅读本报告时，投资者需结合自身风险偏好及风险承受能力，充分理解可转债产品的波动、风格、历史业绩、风险等因素，对组合业绩可能造成的影响。报告内容仅供参考