长江证券-华夏上证50ETF（510050）：基本面支撑有力，估值提升信号渐强-230103

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　　上证50指数优势几何
　　上证50指数挑选上海证券市场规模大、流动性好的最具代表性的50只股票组成样本股，综合反映上海证券市场最具市场影响力的一批龙头企业的整体表现。截至2022.12.26，指数成分股共计50只，总市值超2000亿的有24家，总权重占比约76.77%，1000亿以上总市值的42家公司权重占比93.66%，龙头公司权重分配比较集中。从行业分布（长江行业分类）来看，指数主要集中于金融和消费行业，权重合计约52.27%。指数成分股前十大成分股权重累计占比52.65%，加权平均ROE约为19.43%，Wind一致预期未来2年净利润增速高达17.58%，兼具盈利能力和高弹性。依据当前成分股回测，预期指数2022年营业收入和净利润连年增长，为指数行情进一步上升提供了强劲有力的基本面支撑。对比基日以来上证50指数和上证指数的走势，指数自2006.11.20稳定跑赢上证指数，且超额收益呈现出进一步扩大的趋势。纵观指数2021年以来的业绩表现，指数于2022年10月末见本轮下跌的大底，预计后续将开始震荡上行。对比主流指数，上证50指数近一月收益率3.45%，表现优异。从历史市盈率区间来看，自指数成立以来大约有85.09%的时间市盈率高于当前值，投资价值相对凸显。
　　金融
　　银行：2022年银行股估值全面下跌，充分反映了市场对经济预期十分悲观，调整足够充分。本轮金融地产复苏的完整逻辑展望：房地产政策加速——销售回暖——居民&房企信贷扩表——拉动地产链&经济复苏——伴随消费复苏。保险：负债端龙头险企筑底反转信号渐强，资产端视角来看利率上行利好保险估值提升。
　　食品饮料
　　白酒：白酒板块经营数据2022年整体保持较强韧性，但受疫情影响，白酒行业动销及库存消化相对缓慢，同时叠加宏观经济数据走弱，随着后续疫情影响的边际降低及宏观数据的好转，白酒仍有可能提前产生边际改善。调味品行业：调味品行业已经历了连续2年的经营困境，且2022年仍未迎来需求端的显著复苏。品类的升级迭代加速，龙头厂商内生外延，综合竞争力有望持续提升，成长空间仍然可期。短期需求乏力也致新进入者急剧减少，或加速行业格局集中。调味品行业眼下面临的困境终将过去，随着餐饮需求的复苏，销量的缺损以及竞争压力导致的价增困难，都将退潮。乳制品行业：上游原材料供需紧平衡，需求修复有望释放液奶需求弹性。随着格局趋于稳定，龙头公司也更加聚焦产品升级，推动自身盈利改善。中国内地的人均奶酪消费量低，对标其他东亚经济体存在较大提升空间。
　　华夏上证50ETF
　　华夏上证50ETF（510050）紧密跟踪标的指数,追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化。
　　风险提示
　　1、行业基本面、政策面发生预期外变化；
　　2、量化模拟测算不保证实际收益。