中信期货-权益策略月报（股指） ：海外股指衍生品运行情况月报-230103

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　　全球市场涨跌情况：12月份新兴市场延续反弹格局，发达市场指数普遍回落，整体表现弱于新兴市场。12月主要领涨指数分别为恒生科技（8.7%)、恒生指数（6.4%）、恒生中国企业指数（5.2%）和MSCI中国A50互联互通指数（4.1%），涨幅相对偏弱的两个指数分别为韩国综合指数（-9.6%）、纳斯达克指数（-8.7%）。风格层面，北美市场整体回落，欧洲、亚洲中小盘价值股表现强于其他风格。
　　股指期货对冲回溯：对冲收益计算方法：持有指数现货（计算分红），同时持有指数期货主力合约空单对冲，合约到期前五个交易日移仓至次主力合约，计算对冲组合的收益情况。12月分红对对冲成本影响较小，MSCI中国A50互联互通指数期货基差震荡下行，对冲损益为2.41%，成本最低；富时A50、沪深300和上证50股指期货对冲成本相当，对冲损益分别为0.27%、0.13%和-0.20%。
　　股指期货市场容量测算：全球主要指数期货的市场容量多维持在日均2亿元人民币以上，其中标普500指数期货市场容量最高，日均达到约702.3亿元人民币。12月份国内市场流动性相比11月有所减弱，香港和欧美市场流动性有所提升。
　　全球市场基本面情况：2023年1月欧美权益市场可能继续承压，整体表现或弱于新兴市场。1）美国：美联储加息步伐或继续放缓，但由于通胀仍远离目标，目前联储仍以抬升利率至“限制性区间”，并且“维持在该区间很长一段时间”为主要方针。10月美国房价跌势边际收敛，成屋签约销售连续六月下跌，20大中城市CS房价指数环比回落0.52%，好于预期-1.2%；房价同比进一步回落至8.64%，创2020年年末以来新低。12月美国物价与物流缓解带来制造业边际改善，但从订单状况来看，12月新订单仅收缩边际收窄，积压订单仍深度收缩。2）欧洲：欧央行放缓加息步伐至50bp，但根据欧央行行长拉加德承诺，将于明年2月、3月至少再加息两次50bp。拉加德对于加息的强硬态度或反映出欧洲更为棘手的通胀问题，该问题或更多是由于能源与食品价格飙升推动的，这也是俄乌冲突的必然结果。欧元区12月经济衰退比预期温和，PMI数据继续收缩，该现象进一步预示了欧元区的经济衰退。但由于衰退速度比预期缓和，或预示着明年一季度经济衰退的速度将有所放缓。同时，通胀前景有所改善，但也意味着需求继续下滑，欧元区整体商业情绪仍较为低迷。