长江证券-减量市场走势猜想-221225

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　　前期影响市场的主要风险因素消退
　　前期判断：汇率重新进入稳态或者升值阶段均可支撑一波反弹
　　汇率由11月2日的7.3437至12月5日时已升至6.9619 
　　前期影响市场的主要风险因素消退
　　汇率影响：相关关系
　　汇率从6.32贬至7.34（2022.3.2至2022.11.2）的过程中累计净流出305亿
　　当下股市在低位、汇率在高位，整体看更利于净流入
　　结论
　　从资金角度看，北上或有增量，公募缓慢持续减量，但公募的持仓结构调整可以给行业带来边际增量，活跃资金基于做主题驱动的波段交易
　　指数有自己的涨跌节奏，创业板在2022.10，上证50和沪深300在2022.11均已确认底部，即使有调整也是上升过程中的回踩，明年总体基调是震荡-加速-震荡
　　对于下一个趋势性强beta行业，应是当下机构持仓比例适中、景气度能持续提升的行业
　　老赛道的高持仓比例不是问题，食品饮料行业11月以后的行情证明了跌出筹码真空区强单边行情自然来
　　机构核心重仓股在下一阶段弹性仍较差，老赛道中仍是以机构持仓低的中小盘题材股为主，如10月以后医药赛道中先起中药后起新冠药，而机构医药的强势只维持了短暂的时间
　　风险提示
　　本报告均根据历史数据测算而得，未必与未来走势相符