中信建投-海外新兴产业观察2022年12月：半导体偏弱运行，光伏产业链价格开始下降-221222

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　　半导体：三季度半导体下游消费电子维持负增长，库存维持高位；10月半导体销售额增速连续9个月下滑但环比收敛，存储器价格持续走弱；设计端联发科11月营收增速继续下探至-20%；半导体代工营收增速高位震荡，先进制程坚韧，成熟制程继续回落，封测10月增速走弱至-3%偏低水平；日本半导体设备出货增速回落10个百分点至26%；半导体材料需求开始下行。
　　新能车：11月全球主要国家（中美欧）新能车销量同比增速61.6%，环比回落，海外美国新能车销量增速较高为47.2%；渗透率方面，中国、欧洲维持25%以上，美国提升至7.6%；电池方面，10月宁德时代保持领先，比亚迪市占率接近LG，行业CR5在10月为74.9%，与上期基本持平；材料方面，12月全球锂价继续上行，钴价下跌，库存企稳，镍价相对稳定并有累库迹象；12月三元前驱体价格回落，电解液材料小幅反弹，湿法隔膜出口量价平稳，干法隔膜出口走弱。
　　光伏：日本、德国10月、巴西11月装机高增，美国环比修复，澳大利亚与印度下行；10月工业硅出口同比继续减少，多晶硅出口增速小幅反弹但维持负值，为-47%；12月硅价显现见顶回落趋势，硅片价格下行，但电池片价格相对稳定；10月组件出口增速企稳，后续在装机量支持下有望进一步反弹，逆变器增长环比继续提升至116%，结构上欧美占优。
　　互联网：云产业链方面，台股芯片龙头11月营收回落，北美四大云厂商CAPEX在2022Q3延续弱势，服务器端下修尚未结束；10月VR/AR投融资环比回落，热情偏低；设备方面VR头显设备三季度出货大幅下行-41%，全年出货预期下调至858万台，Steam平台活跃用户占比反弹但未现强劲趋势。
　　风险提示：第三方机构数据可能存在具有统计误差，信息更新可能存在滞后和不及时问题；海外局势动荡，俄乌地缘政治问题尚未完全解除；欧洲经济下行、通胀高企情况下债务风险可能加大；美国对华政策存在超预期风险；美联储货币政策可能超预期紧缩，人民币汇率存在波动风险；国内疫情管控放松可能对出口状况带来未知影响，从而对海外供应链传导形成掣肘。