长江证券-“固收+”人物之上投摩根陈圆明：数理思维与资产联动碰撞下的“固收+”-221203

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　　数理思维与资产联动碰撞下的“固收+”
　　基金经理陈圆明拥有非常深厚的数理背景，擅长站在数学角度制定投资准则和投资框架，并且通过数学的方法进行细致拆分和准确的偏离度控制。
　　其数理背景优势还体现在他与其绝对收益投资部团队擅长用数理方式来做产品，明确产品的预期收益率和预期波动率，并且“固收+”产品梯队分明，不会在同样的目标风险与收益区分度层面上做更多重复的产品。每个产品尽可能在同样的风险和波动率下做到最高收益率，区分度非常明显的。
　　在陈圆明的投资理念里，固收+不是债券无风险资产为底仓加上股票收益增强，而是债券和股票联动下的风险对冲。将股票和债券资产在上、中、下游进行研究，并且配以多策略，形成股票、债券和策略上的联动，并且进一步对于股票和债券资产进行细分，宏观上的多种风险均可以通过不同资产配比和不同策略的搭配形成的多样化投资组合被对冲掉。
　　同时，无论是资产配置，还是行业轮动，还是风险控制以及调仓，他都希望通过再平衡的方式进行，这样看似迂回实则更加理性，投资更加高效。
　　产品超额收益稳定，逆境中胜率高，持有体验好
　　基金经理代表产品任期内周度胜率约57.29%，并且其在市场上涨行情中的超额收益胜率为52.83%，在市场下跌行情中的超额收益胜率为62.79%，在逆境中的获取超额收益的能力较强，持有体验较好。
　　2019年、2020年、2021年相比业绩基准的超额收益分别为0.76%、6.54%、0.73%，超额收益稳定，今年以来在股市与债市跌宕起伏的情况下收益为-0.41%，相比业绩比较基准的超额收益为2.12%。
　　资产配置：践行以控制波动和回撤为核心，稳中求胜
　　基金经理陈圆明无论是固收配置还是权益投资上，风格都偏稳健，践行以控制波动和回撤为核心，追求在目标波动率下最大化收益率的投资理念，稳中求胜。
　　固收配置上持券逐步分散，风险偏好较低，以超配利率债为主，长期持有较多国债、企业债，并配置部分可转债、金融债。并且偏好高流动性、长久期、低杠杆的配置，同时具有信用高评级偏好。转债方面同样也偏好稳健，转债持仓具有低股性、高债性的风格特征。
　　权益配置上不偏好机构热门股，股票仓位略有所提升，积极寻找轮动机会，2021年下半年以来行业配置重心转向了公共事业，并且获得了超额收益，化工上保持了持续的优势，同时加强对机械股的关注。
　　风险提示
　　历史数据不代表未来表现。