光大证券-可转债周报：保持耐心，静待时机-221203

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　　1、市场行情
　　本周（2022年11月28日至12月02日），中证转债涨幅为1.46%，表现弱于中证全指（2.43%）。分类别来看，超高平价券（转股价值大于130元）涨幅均值为4.86%，表现优于高平价券（2.46%）、中平价券（2.08%）、低平价券（1.73%）和超低平价券（1.16%）。低评级券（评级为AA-及以下）的涨幅均值为2.50%，表现优于中评级券（2.29%）和高评级券（1.38%）。
　　从转债规模看，本周大规模转债（债券余额大于50亿元）的涨幅均值为1.09%，表现弱于中规模券（2.11%）和小规模券（2.49%）。从行业来看，涨幅排名前30的可转债主要来自医药生物（8只）、化工（4只）和汽车（3只）；跌幅居前的30只可转债主要来自机械设备（5只）、化工（3只）、电子（3只）和银行（3只）。
　　2、价格均值为121.87元，处于历史较高水平
　　截至2022年12月2日，存量可转债共460只，余额为8034.37亿元。12月02日，转债的平均价格为121.87元，分位值为83.92%，处于2018年至今的历史较高水平。转股溢价率为37.54%，分位值为93.05%，处于2018年至今的较高水平。其中，中平价（转股价值为90至110元之间）可转债的转股溢价率为26.39%，高于2018年以来中平价转债转股溢价率的中位数（15.05%）。
　　3、可转债配置方向
　　本周（2022年11月28日至12月02日），转债市场跟随权益市场反弹，中证转债指数涨幅弱于中证全指。分平价看，在本周的反弹中超高平价券涨幅最高；分评级看，本周低评级券表现优于中评级券和高评级券。目前，投资者对宏观经济转暖的预期增强，A股市场和转债市场的成交量回升，但我们认为目前权益市场及转债市场均在磨底阶段，转债市场估值水平仍在高位，投资者需保持耐心。
　　后续，投资者可关注以下方向：1）受益于疫情政策调整，可关注出行、线下消费、药店等板块对应的转债。2）“保交房”政策将继续落实，金融刺激性政策托底地产融资，可关注地产上、下游产业链，如建筑建材、家居家电等板块相关的转债。3）国家安全领域可继续关注信创、数字货币、半导体方向的转债。
　　4、风险提示
　　关注A股市场走势对转债市场的影响。