光大证券-信用债月度观察：城投债发行有所减少，信用利差呈现收窄态势-2023.02--230307

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（以下内容从光大证券《信用债月度观察：城投债发行有所减少，信用利差呈现收窄态势（2023.02）》研报附件原文摘录）
　　1、信用债发行与到期 　　整体来看，截至2023年2月末，我国存量信用债余额为26.18万亿元。2023年2月1日至2月28日，信用债共发行6414.62亿元，月环比上升5%；总偿还额5317.71亿元，净融资1096.91亿元。 　　城投债方面，截至2023年2月末，我国存量城投债余额为13.86万亿元。2023年2月的城投债发行量达2483.42亿元，环比减少4.97%；2023年2月的城投主体净融资额为368.04亿元。 　　产业债方面，截至2023年2月末，我国存量产业债（狭义口径信用债中的非城投债部分）余额为12.33万亿元。2023年2月的产业债发行量达3931.2亿元，环比增加12.61%；2023年2月的产业主体净融资额为696.15亿元。 　　2、信用债成交与利差 　　城投债方面，2023年2月，我国城投债成交量为12828.45亿元，环比和同比均有所增长。2023年2月城投债换手率为9.26%，环比和同比也均有所增长。我国各等级城投债信用利差整体呈现收窄态势。 　　产业债方面，2023年2月，我国产业债成交量为13688.21亿元，环比上升27.94%，同比增长32.55%。2023年2月产业债换手率为11.11%，环比及同比均有所增长。我国各等级产业债信用利差整体呈现收窄态势。 　　3、城投主体评级调整情况 　　城投债方面，从外部评级来看，2023年2月，我国无城投主体的主体评级或展望评级得到上调或遭到下调。 　　产业债方面，2023年2月，无产业主体的主体评级或展望评级得到上调。我国主体评级遭到调降的产业主体共有3家，无产业主体的展望评级遭到调降。 　　4、展期和违约情况 　　展期方面，2023年2月，我国共有2家主体的2只信用债展期。违约方面，2023年2月，我国共有1家主体的1只信用债发生实质性违约。 　　5、风险提示 　　部分行业基本面恢复速度较慢，流动性恶化的前提下，债券违约风险可能超出预期；若相关政策收紧，需要警惕再融资滚续压力，资质较差的主体风险暴露速度将加快。