光大证券-固定收益信用周报：成交规模回落，收益率持续上行-221203

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　　1、一级市场
　　发行规模方面：11月27日至12月3日，信用债（企业债、公司债、中期票据、短期融资券、定向工具）共发行2019.94亿元，周环比下降6.29%；总偿还额2493.44亿元，净融资-473.5亿元。城投债共发行116只，发行金额507.89亿元。
　　从发行的评级结构看，AAA级主体占75%，占比下降；AA+级主体占比17%，占比上升；AA级及以下主体占比8%，占比下降。
　　从企业属性来看，国企发行1930.94亿元，民企发行74.00亿元。
　　从债券类型看，企业债占比1.0%，占比上升；公司债占比19.6%，占比上升；中期票据占比24.0%，占比上升；短融占比51.4%，占比下降；定向工具占比4.1%，占比下降。
　　从行业的发行金额看，信用债发行行业主要包括建筑装饰（27.00%）、公用事业（23.15%）、交通运输（16.99%）、综合（15.25%）、房地产（5.63%）、其他行业共占比11.98%。
　　从区域的发行金额看，北京发行金额最高，为293.00亿元。
　　发行利率方面：公司债AAA级主体发行利率3.31%，中期票据AAA级主体发行利率3.19%，短融AAA级主体发行利率2.46%。
　　发行期限方面：1年期占比下降，3年期、5年期占比均上升。具体来看，11月27日至12月3日的新发债券，1年期及以内占比71.24%，3年期占比21.42%，5年期占比7.34%。
　　2、二级市场
　　收益率方面：产业债、城投债收益率整体上行。
　　交易量方面：11月27日至12月3日信用债共成交6880.85亿。
　　3、风险提示
　　2022年部分行业基本面恢复速度较慢，流动性恶化的前提下，债券违约风险可能超出预期；若相关政策收紧，需要警惕再融资滚续压力，资质较差的主体风险暴露速度将加快。