中信建投-富国北证50成份指数基金投资价值研究：关注“专精特新”，布局北证指数-221130

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　　核心观点：
　　优质中小企业对经济就业贡献较高，资本市场深化改革助力发展
　　中小企业对我国GDP贡献度较高，我国中小企业数占全部企业数的99.8%，对GDP的贡献率超过60%，贡献了约80%的就业。进入到后疫情时代，我国以“专精特新”为代表的优质中小企业的发展活力进一步显现，将成为助力经济增长的新动能。资本市场服务于中小企业和新兴企业的重要性与日俱增，其中北交所作为的关键一环，目前政策制度和配套基础设施日趋完善；参考2019年科创板开板的经验，新板块成立一年后各制度政策已趋于稳定完善，板块将进入快速扩容期，新发标的数量有望不断提升。同时随着时间的推移，投资者对板块的理解也日趋深入，板块活力被激发，投资机遇逐渐明确。
　　北证50“专精特新”属性凸显，关注指数投资价值
　　北证50指数由北交所中规模偏大、流动性较好的标的组成，采取备选名单制每季度调整一次。从特征来看，指数成分股以小盘股、新兴产业为主。由于北交所自身显著的“专精特新”属性，目前上市的130家企业中专精特新占比近40%；在排队上市/转板的企业中，该占比也在30%以上。相应地北证50指数的专精特新占比在指数中最高，达到38%，超过科创50的28%、中证1000的21%、中证500的16%。
　　从成分股来看，北证50纳入了贝特瑞、吉林碳谷、中航泰达、润农节水、长虹能源等一批在细分行业龙头，且较多覆盖的是有利于我国产业价值链升级的高附加值行业，盈利有望持续随着我国经济发展而发展。标的的成长性和稀缺性提升了指数的投资价值。
　　从估值水平来看，目前北证50 PE(TTM)仅有19.5倍，成份股估值多在20x之下，横向对比科创50、创业50的PE(TTM)均在40倍上下，低估值带来了天然的安全边际。
　　富国北证50成份指数基金投资价值分析
　　富国北证50成份指数基金是由富国基金发起设立，跟踪北证50指数的开放式指数基金。拟任基金经理王乐乐先生有着超过7年的基金管理经验，现在管基金规模超百亿，具备优秀的长期超额回报。北证50指数是北交所的首个板块指数，是投资者投资北交所的重要抓手。北证50指数基金，还为投资者提供了Pre-IPO的投资机会。
　　风险提示：投资组合的风险、管理风险、合规性风险、操作风险、指数型基金的特定的风险以及其他风险