兴业证券-兴证策略&多行业：2022年12月市场配置建议和金股组合-221129

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　　★近期策略观点
　　——近期市场再度陷入震荡，核心在于风险偏好的反复。1）11月以来国内疫情出现反复，当前本土新增确诊和新增阳性已接近今年4月时峰值。2）国内债市大幅波动，也对股票市场情绪形成扰动。部分投资者担心偏债基金、理财产品赎回压力，可能带来的其持有的权益类资产的被动抛压。
　　——但我们认为，不必过度担心市场出现系统性风险：1）当前疫情对供应链和经济的影响远小于4月，且防疫政策已进一步优化。2）偏债产品赎回对股市影响有限。且尽管利率有所上行，但市场资金面仍较为充裕。3）外部的冲击也在减弱。美国10月CPI低于预期，带动美债利率、美元指数回落，外资重新回流。4）从估值、股权风险溢价来看，当前市场仍处于高性价比的底部区域。
　　——结构上，顺势而为，短期内关注国企央企的低估值修复机会。1）阶段性市场风险偏好收敛，带动市场资金向当前仍处于相对“人少的地方”、且有避险属性的国企央企等权重板块分流。2）近期各类政策、事件也密集催化。3）国企央企本身估值处于历史底部，存在估值修复的动力。
　　——中长期，持续关注“信军医”、“新半军”、“科创”三条主线。1）“信军医”：综合景气、估值、拥挤度、资金和政策等多个维度来看，“信军医”有望持续受益于预期改善下的基金仓位回补和估值修复。2）“新半军”：拥挤度仍处在中等水平，且根据我们独家构建的分析师预期修正强度这一领先指标，当前仍处于上行趋势中，指向修复并未结束。3）科创：科创板或类似2012年的创业板，成为A股新一轮周期的主线方向。
　　★根据各行业推荐，我们精选了2022年12月的金股组合：派能科技、新奥股份、苏试试验、中航西飞、中国建筑、春秋航空、恒瑞医药、中瓷电子、中国移动、赛意信息。（标的按所属行业的宏观经济产业链上中下游顺序排序，不代表推荐先后顺序）。
　　——同时，根据行业推荐，我们精选并调整了12月的成长组合和价值组合。成长组合包括：恒生电子、金山办公、爱柯迪、贝泰妮、益丰药房、意华股份、三环集团、天合光能、古井贡酒、恺英网络。
　　价值组合包括：宁波银行、中国人寿、万华化学、锦江酒店、华鲁恒升、迈瑞医疗、陕西煤业、保利发展、海大集团、中国中免。
　　风险提示：本报告中涉及的行业观点及标的研究内容全文均整理自已发布的报告，完整的研究观点和风险提示请参阅正文中提到的相关研究报告全文。