光大证券-可转债周报：转债市场企稳，转股溢价率有所回升-221126

《光大证券-可转债周报：转债市场企稳，转股溢价率有所回升-221126（6页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《光大证券-可转债周报：转债市场企稳，转股溢价率有所回升-221126（6页）.pdf（6页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　1、市场行情
　　本周（2022年11月21日至11月25日），中证转债涨幅为0.60%，表现优于中证全指（-1.34%）。分类别来看，超高平价券（转股价值大于130元）涨幅均值为0.13%，表现劣于中平价券（0.67%）、低平价券（0.14%），优于高平价券（-0.03%）和超低平价券（-0.19%）。低评级券（评级为AA-及以下）的跌幅均值为0%，表现劣于中评级券（0.09%）和高评级券（0.79%）。从转债规模看，本周大规模转债（债券余额大于50亿元）的涨幅均值为0.76%，表现优于中规模券（0.43%）、小规模券（-0.28%）。
　　2、价格均值为119.61元，处于历史较高水平
　　截至2022年11月25日，存量可转债共457只，余额为8016.24亿元。11月25日，转债的平均价格为119.61元，分位值为76.45%，处于2018年至今的历史较高水平。转股溢价率为36.60%，分位值为90.33%，处于2018年至今的较高水平。其中，中平价（转股价值为90至110元之间）可转债的转股溢价率为24.79%，高于2018年以来中平价转债转股溢价率的中位数（15.03%）。
　　3、可转债配置方向
　　本周（2022年11月21日至11月25日），中证转债上涨0.60%，表现优于中证全指（-1.34%）。转股溢价率方面，本周转股溢价率为36.60%，相较于上周提升1.93pct。从转债市场不同类别转债表现看：平价方面，中平价券和低平价券表现较好，超低平价券表现最差；规模方面，大规模券表现最好，小规模券表现最差；评级方面，低评级券表现最差。
　　本周权益市场房地产、建筑装饰板块涨幅最高，分别上涨5.09%和5.03%，其余表现较佳的三大行业分别为煤炭（+4.46%）、银行（+4.05%）和石油石化（+2.68%）；下跌最多的前五大行业分别为社会服务（-5.94%）、计算机（-5.47%）、传媒（-5.26%）、医药生物（-4.88%）、美容护理（-4.65%）。转债市场本周涨幅最高的前五大行业转债分别为公用事业（+1.85%）、基础化工（+1.80%）、建筑装饰（+1.67%）、煤炭（+1.56%）和银行（+1.56%）；下跌前五大行业转债分别为医药生物（-1.97%）、社会服务（-1.88%）、计算机（-1.38%）、食品饮料（-0.60%）、传媒（-0.42%）。本轮股市反弹中并没有明显主线，主要是前期估值较低的板块进行估值修复，因此板块效应的持续性不强，对应价值股涨幅较高，赛道股持续下跌。当前应规避前期估值较高的热点板块，以机构参与度低的行业或具备独立逻辑的个股对应的转债为主。
　　投资者可关注以下方向：1）采用低价券防守。在转股溢价率收缩的过程中，低价券防守效果最佳，特别是一些转债价格接近或者低于到期赎回价格的低价券。2）优质的中高价转债特别是锂电、光伏、新能源车、半导体等成长板块的转债存在超跌，可低位布局。3）关注转债价格偏低且转股溢价率处于合理水平的新券和次新券。
　　4、风险提示
　　关注A股市场走势对转债市场的影响。