兴业证券-国内高频数据周度追踪：物流状况恶化，汽车消费转冷趋势确认-221126

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　　投资要点
　　我们认为，针对本周国内高频数据，应主要关注以下几点：
　　第一，疫情反复影响下全国物流、人流状况边际恶化。近期本土新增确诊及无症状感染者数量明显增加，疫情扰动下全国整车货运流量指数、公共物流园吞吐量指数大幅超季节性回落，受疫情影响较为严重的城市（如北京等地）的拥堵延时指数及地铁客运量等指标也有明显下行，这可能表明近期疫情反复对全国物流、人流状况的冲击明显。
　　第二，地产绝对水平仍低，但已出现边际回暖迹象，关注政策持续发力下地产回暖的可持续性。虽然目前房价下跌趋势仍未得以扭转，但本周各能级城市商品房销售均有所回升，土地成交溢价率也有一定改善，地产板块可能正在出现一些边际回暖迹象。近期地产托底政策陆续推出，头部民营房企外部融资状况有所改善。后续地产托底政策继续加码是大概率事件，应关注政策持续发力下地产回暖是否具有可持续性。
　　第三，汽车消费转冷趋势进一步确认，其对托底经济的作用或在明显减弱。进入11月以来，乘用车厂家批发日均销量同比增速已连续3周位于负增长区间，之前汽车消费的火热状态可能已经结束，后续汽车消费的回落趋势可能较为确定。目前本土疫情扰动加大，疫情管控政策有所反复，这一背景下消费对经济增长的支撑作用可能会有进一步的弱化。
　　本周国内高频数据追踪概览：
　　大类资产表现：股指普跌、债券上涨、商品分化。
　　终端需求恢复状况追踪：1）房地产：有边际回暖迹象，但绝对水平仍低；2）建筑施工：螺纹钢去库速度偏慢，水泥价格回落；3）消费：汽车消费回落趋势较为确定，电影消费绝对水平仍低；4）出口：CCFI持续回落，BDI回升。
　　工业生产及物流人流状态追踪：1）工业生产：表现平稳；2）货物流通：明显恶化；3）人员流动：北京人员流动状况明显恶化。
　　大宗商品状态：1）煤炭：焦炭现货价格上涨；2）钢铁：铁矿石、螺纹钢价格下跌；3）有色：伦铜库存大幅上行；4）原油：价格大幅下跌，库存下行；5）化工：价格普遍下跌；6）水泥：价格环比下跌；7）玻璃：玻璃、纯碱价格上涨；8）农产品：猪肉价格持续下跌。
　　风险提示：宏观调控和货币政策超预期、房地产市场超预期