湘财证券-策略及因子跟踪周报：多因子量化选股系列-221121

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　　策略表现
　　上周，主要指数的表现为：wind全A指数涨0.20%，上证50指数跌0.17%，沪深300跌0.43%，中证1000涨0.29%，创业板跌0.71%。从整体行情来看，市场呈现震荡行情，中证1000指数微涨，创业板指数跌幅较大。中证500指数涨0.84%，500指数增强收益为0%，相对于基准，指数增强策略的超额为-0.84%。
　　截至上周五，本月大盘呈现震荡上涨行情，主要指数的表现为：wind全A指数涨7.33%，上证50指数涨10.42%，沪深300涨8.00%，中证1000涨5.71%，创业板指数涨5.27%。整体来看，上证50指数涨幅较大，创业板指数涨幅较小。中证500指数涨6.49%，500指数增强涨5.87%，相对于基准，指数增强策略的超额为-0.62%。
　　今年来，市场整体跌幅较大，主要指数表现来为：wind全A指数跌17.41%，上证50跌22.30%，沪深300跌23.32%，中证1000跌17.24%，创业板指跌28.62%。表现相对较好的为中证1000指数，跌幅相对较大的为创业板指数。中证500指数跌16.19%，500指数增强策略跌12.37%，相对于基准，指数增强策略的超额为3.82%。
　　因子收益及拥挤度
　　从上周的因子表现来看，净利润_单季度_同比和波动率_1个月因子表现较好，总资产和ROE_单季度因子表现较差。
　　今年来，波动率_1个月和市净率因子收益较高，低波动和低估值类资产表现较好，其次为反转_1个月因子，总资产因子收益最低。
　　从当前因子拥挤度的表现来看，波动率、总资产、估值因子的拥挤度都较低；拥挤度最高的为ROE_单季度因子，其次为净利润_单季度_同比因子。
　　总结及投资建议
　　跟踪中证500指数增强策略，上周和本月来小幅跑输基准指数，本年以来有一定超额收益。从因子的表现来看，本年以来波动率因子、市净率因子收益较高，且因子的拥挤度水平较低。因此，从长期的时间维度考虑，我们建议投资者可关注低波动和低估值类资产。
　　风险提示
　　市场环境变动风险及因子失效风险。