湘财证券-策略及因子跟踪周报：多因子量化选股系列-230522

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（以下内容从湘财证券《策略及因子跟踪周报：多因子量化选股系列》研报附件原文摘录）
　　投资要点： 　　策略表现 　　指数增强策略逻辑是通过在成分股内优选个股，求解权重，构建能稳定超额基准指数的策略。我们从估值、财务质量、成长、北向资金、量价这五个方面来衡量个股表现。 　　上周，中证500指数增强策略的收益为-0.52%，同期中证500指数的收益为0.42%，相较于基准，指数增强策略的超额收益为-0.94%。 　　本月，中证500指数增强策略的收益为-2.10%，同期中证500指数的收益为-1.99%，相较于基准，指数增强策略的超额收益为-0.11%。 　　本年，中证500指数增强策略的收益为5.66%，同期中证500指数的收益为4.31%，相较于基准，指数增强策略的超额收益为1.35%。 　　因子收益及拥挤度 　　上周，净利润_单季度_同比和一致预期_EPS因子表现较好，总资产和波动率_1个月因子表现较差。 　　本月，净利润_单季度_同比和市净率因子表现较好，总资产和反转_1个月因子表现较差。 　　本年，市净率和波动率_1个月因子表现较好，一致预期_EPS和反转_1个月因子表现较差。 　　从因子拥挤度的情况来看，波动率、总资产、市净率因子的拥挤度均较低；拥挤度最高的为ROE_单季度因子，其次为一致预期_EPS因子。 　　总结及投资建议 　　跟踪中证500指数增强策略，上周和本月以来跑输基准指数，本年跑赢基准指数；本年来，策略收益处于市场上同类策略排名的前20%。从风格因子的表现来看，今年以来，市净率和波动率因子收益较高，且因子拥挤度水平较低，建议投资者可以关注低估值和低波动类资产；同时，建议投资者警惕ROE_单季度和一致预期_EPS因子拥挤度较高的风险。 　　风险提示 　　市场环境变动风险及因子失效风险。