兴业证券-基金经理全视角系列之128：上投摩根基金陈圆明-221117

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　　投资要点
　　上投摩根基金陈圆明目前管理公募基金6只，规模共计79.26亿元。其代表性产品上投摩根安裕回报自管理以来业绩在同类基金排名59（共243只），为前23.50%。
　　陈圆明致力于将多资产和多策略有机结合，通盘考虑绝对收益策略产品解决方案。陈圆明使用的多策略既包括久期策略、骑乘策略、跨品种策略等固收资产策略，也包括价值投资策略、成长投资策略、PB-ROE策略等权益资产策略。陈圆明擅长根据经济和宏观环境的变化，灵活调整各资产比例与策略，以争取实现最佳风险回报比的组合。此外，陈圆明在债券投资中聚焦于利率债和高等级信用债投资，稳健操作，坚持不做信用下沉。
　　团队作战，能力圈广泛：上投摩根基金绝对收益投资部是一支各领域专家组成的战队。陈圆明领衔团队，负责宏观决策和大类资产决策，其他成员深度覆盖各子领域，并有专门的成员负责产品风险的跟踪，团队能力圈广泛。
　　按照投资决策的前中后，陈圆明分别在事前、事中和事后三个环节进行风险与波动的把控。
　　代表产品：上投摩根安隆回报、上投摩根安裕回报，陈圆明自2019年4月起管理这两只基金。自基金经理任职以来，分别实现年化收益6.12%和8.13%；在近6个月较为波动的市场环境中，它们依然能获得正收益，且在同类基金中排名都较靠前，排名分别为19.98%（252/1261）和21.25%（268/1261）。
　　基金资产配置：通过多层次配置实现收益增厚
　　大类资产配置：两只基金都主要配置于债券，上投摩根安裕回报的权益仓位稍高。截至2022Q3，上投摩根安隆回报和上投摩根安裕回报的债券仓位分别为85.42%和71.39%，股票仓位分别为16.69%和25.71%。
　　券种配置：两只基金当前信用债配置比例高于利率债。信用债中，主要配置于同业存单和短期融资券；利率债中，主要配置于国债。
　　债券端久期和杠杆水平：当前两只基金保持了较短的债券久期,以获取稳定的票息收益为主，同时几乎不运用杠杆。
　　股票端行业配置：两只基金长期高配电力及公用事业与医药，2022H1基金重仓前三行业都为电力及公用事业、机械、有色金属。由于上投摩根安裕回报还可以投资于港股，因此其行业配置上对于港股中传媒行业也有一定覆盖。
　　股票端集中度在60%-70%：两只基金的前十大重仓股集中度与基金的股票仓位变化趋势存在负相关性。尽管股票仓位有所上升，但基金会通过降低集中度的方式对个股的风险进行分散，最终控制组合的波动。
　　业绩归因：历史上两只基金的利润收入主要来自于股票端投资。但在2022H1，由于权益市场的波动较大，因此基金的利润贡献主要来自于债券端投资收益。
　　风险提示：基金投资有风险，本报告不代表投资建议；基金经理历史业绩不代表未来，请投资者知悉。